【券商聚焦】中金国际上调辉瑞(PFE)目标价至33美元 看好创新管线潜力

金吾财讯 | 中金国际发研报首次覆盖辉瑞制药(PFE)，给予跑赢行业评级，目标价33.00美元。研报指出，辉瑞作为全球制药龙头企业，2025年营收达626亿美元，拥有102个研发项目，其中34个处于3期或注册阶段，全球运营36家工厂，员工总数达75,000人，展现了其科学驱动和商业化执行力的强大实力。 该行认为，尽管辉瑞面临历史最大规模的专利压力，2025-27年至少8款产品专利到期，2026/27年将面临15/45亿美元的营收压力，但公司正推进成本削减，预计2027年实现72亿美元年化费用节约。研报预计，通过新药放量与效率提升，辉瑞有望在2029-30年恢复增长，进入长周期、稳定兑现的复苏轨道。 中金国际进一步指出，辉瑞近年来投资超过800亿美元重构创新资产矩阵，收购Seagen、Biohaven及Metsera等公司，核心管线包括CDK4抑制剂、IB6/PD-L1 ADC、PD-1/VEGF双抗、Metsera减肥产品、BCMA/CD3双抗等。研报预计2026年将有多个关键催化，包括Padcev适应症拓展、Atirmociclib、SV、Metsera等关键数据读出，以及双抗4404进入3期等。该行认为新一代产品梯队有望加速兑现，市场尚未给予创新管线充分定价，后续研发进展或推动价值重估。 根据2026/27年的盈利预测，中金国际预计辉瑞EPS分别为2.94美元、2.84美元，2025-2027年CAGR为-6%。当前股价对应2026/27年市盈率9/10倍。给予跑赢行业评级和目标价33美元，对应2026/27年市盈率11/12倍，较现价有23%上行空间。尽管面临专利到期、竞争格局恶化、研发失败等风险，该行维持对辉瑞的积极看法。