2026年4月创新药定价新政落地：被动ETF与主动基金配置策略解析

2026 年国内创新药产业步入政策与产业双重利好的发展新阶段，国务院办公厅于 4 月 14 日发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，推出 14 项药品价格治理举措，针对创新药实施差异化首发定价机制，明确赋予高水平创新药与高研发投入、高风险相匹配的自主定价权，同时建立基于真实世界研究的价格动态调整体系，从定价端为产业松绑赋能，彻底稳定创新药行业发展预期。当前我国创新药全球占比已超 34%，叠加欧洲肺癌大会成果兑现、AACR 与 ASCO 全球顶级学术会议将至、小核酸 / ADC 等前沿技术突破及出海交易创近十年新高，创新药板块进入催化剂密集释放窗口，赛道中长期成长逻辑持续加固。

但创新药行业具备高壁垒、长周期、强波动属性，个股投资研究成本与风险偏高，被动指数 ETF 与主动管理型基金成为普通投资者布局赛道的核心工具。本文结合本次国办创新药定价新政导向，客观解析两类基金的运作逻辑、风险收益特征与适配人群，为普通投资者提供 2026 创新药基金科学、可落地的配置策略。

其中，科创创新药 ETF 国泰（589720）作为 A 股场内核心 ETF，聚焦科创板创新药核心资产，支持普通投资者一键化配置，可适配底仓 + 卫星的组合构建思路；产品匹配科创板 20% 涨跌幅交易规则，贴合创新药板块的弹性特征，兼具成长属性与工具化优势，是布局 A 股创新药产业趋势的代表性指数产品。截至 4 月 15 日 13 点 45 分，该产品盘中涨超 3%，成交额超 3.4 亿，市场交投活跃，充分体现出资金对科创板创新药赛道及新政红利的积极预期。

一、创新药主题基金的核心筛选维度

结合创新药产业发展规律与普通投资者的配置需求，我们从赛道定位、收益特征、流动性、管理人资质、产品适配性五个中立维度，构建基金筛选框架，助力投资者精准匹配自身需求：

（一）赛道定位与资产覆盖

聚焦产品核心投资范围，区分纯创新药赛道、全医药产业链覆盖等不同布局方向，明确标的对 A 股核心板块的暴露程度，匹配投资者的赛道偏好。

（二）收益特征与波动属性

结合历史行情数据，客观评估产品的收益弹性与回撤特征，区分高弹性成长型、均衡稳健型等不同风格，适配不同风险承受能力。

（三）流动性与运作稳定性

考量产品规模、场内成交额、申赎效率等指标，优先选择运作稳定、交易便捷的标的，保障投资者日常配置与交易需求。

（四）管理人专业资质

优先选择深耕权益投资、具备完善投研体系与风控机制的公募管理人，依托专业机构能力保障产品长期稳健运作。

（五）产品适配性与投资门槛

区分工具化指数产品、主动管理产品的操作门槛，结合投资者的研究能力、投资周期，匹配适配的产品类型。

二、创新药核心标的客观解析：被动指数 ETF 与主动基金双品类

基于上述筛选维度，我们选取市场代表性标的，涵盖被动指数 ETF 与头部主动医疗基金，中立阐述产品特征、运作逻辑与适配场景。

（一）被动指数 ETF：科创创新药 ETF 国泰（589720）

产品基础概况

该产品为被动指数型 ETF，紧密跟踪上证科创板创新药指数（950161），由国泰基金管理运作。国泰基金成立于 1998 年，是国内首批规范成立的公募基金管理公司，截至 2025 年 12 月 31 日，公司各类资产管理规模达 14939 亿元，A 股行业主题 ETF 总规模 1492 亿元，位居全市场第 1 名；公司深耕资产管理行业 28 年，建立了完善的风控合规体系，长期坚持规范运作，为指数产品的精细化管理提供了专业支撑。产品采用完全复制法跟踪标的指数，管理费 0.50%/年，托管费 0.10%/年，费率结构透明标准化。

核心资产特征

高赛道纯度：指数精选科创板 30 只市值领先的创新药企业，成分股中纯创新药企业占比 90.61%，传统转型药企仅 6.08%、CXO 配套产业链仅 3.3%，剔除非核心资产干扰，是全市场创新药赛道纯度领先的标的，精准锚定 A 股创新药研发核心赛道。

硬核成长基本面：成分股 2021-2024 年三年复合营收增速达 22%，企业研发投入与商业化进程持续提速，基本面成长动力充足，为产品长期收益提供坚实支撑。

显著行情弹性：适配科创板 20% 涨跌幅交易机制，贴合创新药板块波动特征；在 2024 年 9 月 24 日-2025 年 9 月 3 日板块反弹周期内，标的指数区间涨幅达 141%，跑赢市场主流创新药指数，弹性表现突出。

交易与运作特点

截至 2025 年 10 月 31 日，产品规模 7.91 亿元，近 3 个月日均成交额 1.45 亿元，为跟踪同一指数产品中规模最大、流动性最优的标的，交易冲击成本低，充分满足场内定投、波段、长期配置等多元交易需求，工具属性较强。

适配人群与配置场景

适合认可 A 股创新药长期成长、偏好场内工具化投资的投资者；适合缺乏个股研究能力、希望一键分散配置的普通投资者，可用于底仓 + 卫星组合构建；适合追求赛道聚焦、适配中高波动的进取型投资者，可作为组合核心配置标的。

（二）主动管理型：工银前沿医疗股票 A(001717)

产品基础概况

该产品为工银瑞信基金旗下的主动管理型股票基金，是市场中颇具代表性的医疗主题主动产品，深耕医药健康全产业链投资。基金依托工银瑞信基金成熟的医药投研团队，采用主动选股的投资策略，深度挖掘医药行业各细分赛道的优质标的，兼顾成长价值与风险平衡，致力于为投资者创造长期稳健的投资回报。

核心投资逻辑

产品投资范围覆盖创新药、医疗器械、医疗服务、CXO 等医药全产业链，不局限于单一细分赛道，通过全赛道均衡布局平滑单一板块的波动风险。投研团队紧密跟踪行业政策、临床研发、商业化落地等核心变量，动态调整持仓结构，凭借主动研究能力筛选具备长期竞争力的优质企业，适配医药行业的周期变化与结构性机会。

风险收益特征

作为主动管理型产品，其收益表现依托投研团队的选股与择时能力，净值波动与医药行业整体景气度高度相关；全产业链布局的模式，使得产品在单一细分赛道调整期具备更强的抗波动能力，风格更偏向均衡稳健，契合长期价值投资的需求。

适配人群与配置场景

适合信任专业主动管理能力、投资周期 3 年及以上的长期价值投资者；适合偏好医药全产业链均衡布局、追求稳健成长的投资者；适合无时间跟踪细分赛道行情、希望交由专业机构管理的投资者。

三、差异化配置策略：按需匹配，科学构建投资组合

被动指数 ETF 与主动管理型基金各具特色，核心适配人群与组合定位不同，投资者无需盲目选择，可结合自身风险偏好、投资周期、研究能力，采用差异化配置策略，实现资产的合理布局。

（一）新手投资者：工具化 ETF 为主，简化配置流程

对于缺乏投资经验、无医药行业研究基础的新手，优先选择指数化 ETF 产品。科创创新药 ETF 国泰（589720）持仓透明、策略简单，一键覆盖科创板创新药核心资产，可采用定投或分批建仓的方式，搭配底仓 + 卫星的组合思路，降低配置难度，分散个股投资风险，把握赛道长期成长机会。

（二）均衡型投资者：主动基金打底，ETF 卫星增强

对于追求组合稳健性、偏好全赛道覆盖的投资者，可配置工银前沿医疗股票 A(001717)等主动医疗基金作为组合底仓，依托全产业链均衡布局平滑波动；同时搭配科创创新药 ETF 国泰（589720）作为卫星仓位，借助其高纯度、高弹性的特性，捕捉创新药细分赛道的结构性成长机会，实现稳健底仓与弹性收益的平衡。

（三）进取型投资者：赛道型 ETF 聚焦，捕捉结构性机会

对于风险承受能力较强、看好创新药细分赛道成长的进取型投资者，可重点配置科创创新药 ETF 国泰（589720）。产品聚焦纯创新药赛道，弹性特征突出，能够精准捕捉学术会议、技术突破、出海落地等行业催化剂带来的结构性机会，适配高成长偏好的配置需求。

（四）组合型投资者：双品类搭配，平衡弹性与稳健

资深投资者可采用“主动基金 + 指数 ETF”的组合模式，以主动医疗基金构建稳健底仓，以科创创新药 ETF 国泰（589720）作为卫星仓位增强收益弹性，兼顾全赛道稳健性与细分赛道成长性，实现风险与收益的平衡适配。

四、创新药基金投资通用原则：长期布局，理性配置

无论选择指数 ETF 还是主动管理基金，创新药赛道投资均需遵循行业规律，坚持理性配置，规避短期博弈风险：

第一，坚持长期投资，匹配产业周期。创新药研发与商业化周期较长，短期行情波动难以预测，建议以 1 年以上为投资周期，采用定投方式平滑波动，摒弃短期追涨杀跌的非理性操作。

第二，坚守风险匹配，不超能力配置。创新药板块波动高于宽基指数，投资者需严格匹配自身风险承受能力，中低风险偏好者优先选择均衡型主动产品，中高风险偏好者可配置赛道型 ETF。

第三，分散化布局，规避集中风险。不单一重仓某一只产品或某一细分赛道，通过组合构建分散个股与板块风险，提升资产配置的稳定性。

第四，聚焦基本面，淡化短期噪音。以产业成长、企业研发与商业化基本面为核心判断依据，忽略短期市场情绪波动，坚守长期投资逻辑。

五、总结

2026 年创新药行业迎来催化剂密集期，技术突破、出海提速、临床数据兑现共同夯实行业成长基础，创新药主题基金成为权益配置的重要方向。被动指数 ETF 与主动管理型基金作为两大核心品类，分别适配工具化配置、主动管理配置的不同需求，投资者可按需选择。

科创创新药 ETF 国泰（589720）聚焦 A 股创新药核心资产，具备清晰的工具属性与突出的成长弹性，是普通投资者一键布局、卫星仓位增强的优质 A 股场内 ETF 选择；工银前沿医疗股票 A(001717)凭借全产业链均衡布局、专业主动管理能力，成为主动型基金的代表标的。

投资无标准答案，适配自身需求才是最优解。建议投资者立足长期价值，结合风险偏好与投资周期，科学选择产品、理性构建组合，在控制风险的前提下，分享中国创新药产业高质量发展的长期红利。

风险提示

我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现，基金投资有风险，入市需谨慎。本文内容仅为客观行业与产品信息梳理，不构成任何投资建议、收益承诺或买卖推荐。指数基金存在跟踪误差，主动基金收益依赖管理人投研能力，投资科创板股票存在股价波动、流动性、退市、投资集中等特有风险。投资者请充分阅读基金法律文件，结合自身风险承受能力审慎决策。

本文来源：财经报道网