开局“十五五”，春耕硬科技丨从年报看科创板公司谋新局 成为新一轮科技周期中稀缺的价值锚点

目前，科创板上市公司正进入2025年年报集中披露期。截至4月9日，科创板163家公司已披露年报，合计实现营收6442亿元，同比增长18%，实现净利润585亿元，同比增长49%。分红方面，163家科创板公司合计现金分红174.07亿元，同比增长10%，其中90家公司分红比例高于30%。

这份“十四五”收官的业绩，不仅总结了过去一年经营成效，更透露了科技企业面向“十五五”新征程的战略谋划。海光信息、沐曦股份、金盘科技等一批行业龙头在年报中前瞻分析政策机遇空间，中无人机等央国企已完成公司“十五五”发展规划编制。

在业内人士看来，这种“顺势而为、谋定而动”的发展战略体现了科技板企业对市场风向的敏锐反应力。同时，科创板企业固有的技术创新和资源整合优势，正进一步放大这些企业的政策红利捕捉能力。对于寻求长期配置的资金而言，业绩增长确定、技术壁垒深厚、治理规范透明的科创板企业，有望成为新一轮科技周期中稀缺的价值锚点。

“十五五”风口下 硬科技排头兵率先布局

“十五五”规划将人工智能提升至战略高度。在人工智能领域，可以清晰看到宏观韧性与科技产业自身景气周期的共振。

东吴证券首席经济学家芦哲表示，人工智能行业是全球科技竞争的重要领域，目前正且处在爆发的孕育期，芯片领域是数字经济的核心基础设施，直接关系到国家科技安全与产业升级，是“十五五”规划中“全链条推动集成电路关键核心技术攻关”的战略导向，具备不可替代的战略地位。

2025年报中，多家科创板公司披露发展路线图。其中，海光信息在年报中表示，公司将顺应国家发展与产业升级需求，围绕HSL总线互联协议、共建AI软件栈体系等两大举措，为千行百业拥抱智能化提供“源”动力。沐曦股份捕捉到政策东风下，算力设施建设迎来关键机遇期，在2025年报中透露正在研发和推动万卡集群的落地。

今年的政府工作报告围绕“人工智能+”行动明确提出，“打造智能经济新形态”“推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用”。科创板目前有一批云服务企业、软件算法企业，核心产品和解决方案已在区域智算中心、智能制造、金融、政务等众多行业实现深度落地。

科创板软件企业航天软件表示，公司在智能化研发方面引入AI大模型、低代码等技术，旨在提升软件研制效率、可靠性和复用度。目前，AI Coding工具已进入规模化应用阶段，在公司多个核心研发团队中铺开应用。

能源新基建提速 “十五五”投资窗口开启

今年，“算电协同”首次被写入政府工作报告并列入新基建工程，其发展的产业基础源于我国电力产业高效可靠、绿色低碳的综合优势。近期市场热议的Token出海，正是将中国的电力优势转化为可跨境交付的数字服务，实现“电力出海”。

在此背景下，能源电力成为“十五五”时期确定性最强的产业赛道之一。北京大学光华管理学院院长田轩表示，能源与战略资源自主可控的关键环节是我国“十五五”开局之年最受益的三类资产之一，油气资源勘探开发、储能技术及绿电产业链等领域，将迎来更深层次的“安全溢价”重估。

产业层面，今年1月，国家电网宣布“十五五”时期固定资产投资预计达4万亿元。瞄准这一机遇，变压器龙头金盘科技在年报中提出以智能制造重塑产业格局，以“AI+能源电力”定义增长未来。2025年，该公司实现营收73亿元，同比增长5.8%，其中数据中心业务增长显著。

威胜信息表示，公司将紧密锚定国家“十五五”配电网建设及全球能源数字化转型趋势，推动AI技术与能源系统、城市治理等领域的深度融合，聚焦AI+新型电⼒系统、AI+低碳智算中心等五大高价值场景构建业务矩阵。

短期行动与长期规划双轮驱动 科特估成为必选项

在长期战略规划基础上，科创企业结合自身特点同步推进年度“提质增效重回报”专项行动，将五年蓝图细化为可执行的一年期路线图。据统计，截至目前，已有120余家科创板公司披露2026年“提质增效重回报”专项方案，寒武纪、威胜信息等100余家公司连续3年参与，形成了一定的市场共识。

从披露情况看，科创板公司方案综合考虑了服务科技自立自强、提高企业竞争力与成长性、提升投资者获得感等多方面举措。比如，芯动联科表示，2026年，基于公司在自主研发及技术、产品性能、人才与团队和供应商协同研发及工艺方案等方面的优势，公司将继续保持20%以上的研发费用占比。澜起科技披露了2026年在内存互联等领域的主要产品研发计划，持续彰显硬科技属性。

芦哲表示，在新时代大国竞争中，谁主导人工智能、量子、半导体、生物医药、空天科技、新能源等核心科技的经济体，谁就能主导未来国际格局。在这一背景下，自主可控的科技产业，不再是单纯的商业投资，而是国家战略资产配置的关键组成部分，这使得重塑自主可控科技产业的估值，构建社会主义“科特估”估值体系，就从“可选项”成为了“必选项”。

自2024年6月提出“科特估”这一理念以来，“科特估”是一个不断实践创新、理论创新的过程，是一个逐步由分歧走向共识的过程。芦哲说，“十五五”新时期，“科特估”力争在实践创新与理论创新方面进一步探索和突破，应继续积极探索两个“重塑”理念：一是“重塑投资理念”，引导市场走向符合国家战略的“价值投资”的长期投资理念，培育支持科技发展的“耐心资本”；二是“重塑估值体系”，逐步构架起以“服务于国家战略、服务于实体经济、服务于人民”为目标的社会主义估值体系。

业内普遍认为，“科特估”应积极探索建立与长期慢牛相匹配的定价机制，通过估值逻辑的优化与市场机制的完善，引导市场估值中枢稳定在合理区间，实现估值与价值的动态平衡。