上海环境：营业收入连续两年下滑，应收账款持续增加，“924”行情以来股价涨幅行业垫底

年报公布前后，上海环境股价连续走弱，4月以来该股累计下跌超4%，在所属的环保行业内，跌幅处在较为靠前的位置。

进一步统计，自2024年9月24日以来的本轮行情中，环保行业累计涨幅超六成，板块内，其间累计涨幅在50%以上的个股占比约六成，其中，39只股累计涨幅翻倍，但上海环境累计涨幅仅10.45%，大幅跑输所属行业。再以区间内收盘最大涨幅统计，上海环境区间收盘最大涨幅为11%，排名位列行业倒数第9，区间自最低价涨幅统计，上海环境位列行业倒数前五。

从上市以来的表现看，该股上市以来收盘最大涨幅为27.16%，上市以来累计下跌54%（不含上市首日），最新价相比发行价折价34%，也即大幅破发。有投资者在股吧等平台交流称“股价震荡十年了”“十年了，也该涨涨了”！

股东户数方面，截至3月31日，公司最新股东户数为60846户，较去年末增加0.62%，筹码小幅分散。

资料显示，上海环境于2017年3月上市，为国内固废行业起步最早的专业环保企业之一，公司以生活垃圾和市政污水为核心主业，同时聚焦危废医废、土壤修复、市政污泥、固废资源化等新兴业务领域。

2025年上海环境实现营业收入62.58亿元，同比下降0.58%，实现净利润6.03亿元，同比增长6.07%。统计显示，自2022年以来公司收入一直在约62亿元的水平徘徊，近4年间，营业收入有3年是下降的，其中，2024年、2025年营业收入连续两年下降。

从单季度营业收入看，公司2025年第四季度营业收入16.88亿元，同比下降15.16%，为上市以来同期最大降幅。

对于2025年营业收入下降，公司认为是本年PPP建造服务收入较同期减少所致。

从公司主营业务分行业统计，环保项目建造及运营实现营业收入44.3亿元，同比减少3%。主营业务分地区统计显示，2025年公司营业收入同比实现增长的区域仅有上海市、浙江省，其中，深耕的上海市营业收入微增0.24%。山东省、山西省、福建省等多个区域营业收入降幅均超10%。

近两年营业收入连续下滑的同时，公司应收账款则持续增加，并且应收账款占营业收入的比重也持续提升，其中，2025年应收账款为37.18亿元，同比增加超6%，应收账款占营业收入比重增加至59.41%。

分红方面，公司上市以来历年均进行了分红，但平均分红率不足20%，历年股息率也在1%上下，从未超过2%。2025年度公司拟向全体股东每股派发现金红利0.135元（含税）。