代行总经理离职，谁来接掌已连亏六年的金枫酒业？

代行总经理职权两年后，徐莉莉突然辞职，令金枫酒业的核心管理岗位再度悬空。

在营收萎缩、主业持续亏损的深水区困局中，谁将接掌帅印、如何扭转颓势，成为这家上海国资黄酒企业最紧迫的待解题。

人事震荡，营收萎缩

4月7日，上海金枫酒业股份有限公司发布公告，公司董事、副总经理徐莉莉及董事邓含同日提交辞职申请，因“工作调整”申请辞去所有职务，辞职后不再担任公司任何职务。

徐莉莉身后是公司持续加深的经营压力。金枫酒业披露的2025年年报显示，公司全年实现营业收入5.28亿元，同比减少8.67%，这一营收规模已创下公司近年来新低。

归母净利润204.04万元，同比大幅减少64.59%；扣除非经常性损益后净利润为-24.16万元，已连续第六年为负。

从利润端来看，公司全年利润总额为826.32万元，同比增长32.26%。但分析其财报会发现，这一增长主要是降本控费的结果，而非主营业务的实质性扩张。

在收入端，问题更为突出。公司核心品类黄酒收入为5.14亿元，同比下滑9.22%。中高档产品收入为4.15亿元，同比下滑11.55%，而营收占比近两成的低档产品收入仅微增2.41%。

从地区看，大本营上海市场收入为3.52亿元，同比下降10.31%。江苏市场收入为1.16亿元，同比下降13.95%。浙江市场收入虽同比增长28.68%，但绝对值仅为1，425.69万元，基数过低，不足以弥补核心市场的萎缩。

库存与产能端的压力则进一步凸显了增长乏力。截至2025年末，黄酒半成品库存高达16.25万千升。三大主要工厂合计设计产能为15.2万千升，实际产能仅为5.37万千升，产能利用率约为35%。

从2020年到2025年，金枫酒业扣非净利润已连续六年为负，累计亏损超过1亿元。

在徐莉莉代行总经理职权的两年间，公司营收从2023年的5.73亿元进一步下滑至5.28亿元，扣非净利润虽有收窄却始终未能由负转正。

9亿现金与34亿市值反差

尽管营收持续萎缩，金枫酒业的家底却颇为殷实。

截至2025年末，公司总资产为22.35亿元，资产负债率仅14.20%。货币资金达9.80亿元，占总资产的43.82%，其中在光明食品集团财务有限公司的存款高达9.32亿元。

公司拟向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税），合计派发约3，345万元。现金分红占本年度归母净利润的比例高达1，639.44%。

然而，充裕的现金储备与羸弱的资本市场表现形成了极具张力的反差。2025年A股大盘震荡上行，上证指数涨幅超过20%，黄酒板块同期亦表现突出。

文轩对比发现，会稽山2025年全年涨幅约90%，古越龙山同步走强。但金枫酒业股价却持续走弱。

有投资者在上证e互动平台指出：“公司负债率11%，现金存款近9亿，上证指数2025年至今上涨20%多，而公司股价却创出25年以来新低。”

另一位投资者则直接质疑：“高管拿着高薪，公司却长期亏损，经营不善。”

截止4月8日早盘，金枫酒业报5.09元/股，总市值约34.05亿元，动态市盈率高达1668.94倍。

这一数字本身已近乎讽刺：市盈率如此之高，并非市场看好其未来盈利，而是因为当前净利润已薄至近乎归零。

与之形成鲜明对比的是，A股另外两家黄酒上市公司会稽山与古越龙山，同期总市值分别约为98亿元和86亿元，均是金枫酒业的近三倍。

从代行到真空过渡

徐莉莉及邓含的离任，是金枫酒业近年来高管序列调整的又一节点。

2024年3月，原总经理唐文杰离任后，公司便未正式聘任新任总经理，仅由徐莉莉代行总经理职权，代行状态持续超过两年。

2025年5月23日，公司完成新一届董事会换届选举，祝勇被选举为董事长，徐莉莉获聘任副总经理并继续代行总经理职权。2026年3月31日，公司聘任龚良军为副总经理。

不到一周后，徐莉莉及邓含便提交辞职申请，且均不再担任公司任何职务。

公司表示将尽快完成董事补选及总经理选聘工作。但从2024年3月唐文杰离任到2026年4月徐莉莉离任，公司核心管理岗位在两年代行期后再度悬空，选聘节奏仍面临不确定性。

值得注意的是，金枫酒业的管理层变动并非孤例。2026年2月，会稽山同样经历了总经理层面的人事调整，聘任啤酒行业资深人士唐桂江为总经理，引发市场对“啤酒打法”冲击黄酒价格体系的担忧。

两家黄酒企业几乎同期经历高管调整，或是行业转型期的普遍挑战，也为金枫酒业后续的选聘方向：是延续内部提拔，还是引入外部行业经验，将是董事会需要权衡的重大议题。

如何突围？

2025年以来，黄酒行业在产品创新和营销创新的驱动下，呈现出结构性增长的积极态势。

行业层面，产品高端化已从行业共识走向实际落地，头部企业正在推动黄酒由“佐餐酒”向“社交酒”转型。年轻化也完成了从概念试水到规模化推进的跨越。

然而，金枫酒业在这场行业复苏中明显掉队。与A股另外两家黄酒上市公司相比，分化格局进一步加剧。

会稽山2025年前三季度营收为12.12亿元，同比增长14.12%；古越龙山同期营收为11.86亿元。两者在气泡黄酒等年轻化品类上均取得了较好的破圈效果。

会稽山“一日一熏”气泡黄酒在2025年前三季度销售额达1.5亿元，同比大增109.2%。金枫酒业的“不急”气泡黄酒于2025年11月才正式发布。

在区域竞争层面，金枫酒业同样面临压力。古越龙山、会稽山已在2026年春糖展上继续加码年轻化战略。会稽山展出“爽酒”系列并推出升级版0糖0脂新品，古越龙山则针对西南市场发布贴合年轻偏好的专属新品。

而金枫酒业在区域拓展上，浙江市场仅1，425.69万元的收入体量显然难以支撑全国化破局。

降本控费固然带来了利润总额的改善，但营收持续萎缩的趋势若不能得到根本扭转，单靠“节流”难以支撑长期增长。

中高档产品收入下滑与大本营市场“失守”互为因果，品牌势能与渠道层面存在系统性短板。

产能利用率仅约35%的现实，则意味着大量固定资产处于闲置状态，边际成本难以有效降低。

面对困境，金枫酒业的策略是，以中高端产品深耕苏北，拓展皖浙鲁市场；推进石库门、金色年华、和酒品牌焕新；布局风味黄酒、气泡酒、桶装料酒新赛道。

方向已然清晰，问题的关键在于执行。在总经理岗位悬空、代行人选尚未明确之际，这些战略的落地速度将直接受到领导力稳定性的影响。

作为上海国资黄酒上市平台，金枫酒业虽拥有充裕现金和稳固的资产负债结构，但面临主业不振、品牌老化、市场份额持续萎缩等挑战。

在此背景下，董事长祝勇与新任副总经理龚良军能否在过渡期稳住阵脚并尽快完成总经理选聘，成为董事会的首要任务。