福瑞达2025年净利润1.88亿元 核心大单品势能持续释放

4月3日，福瑞达(600223)披露2025年年度报告及利润分配预案，公司2025年实现营业总收入36.51亿元，净利润1.88亿元，经营活动产生的现金流量净额为2.76亿元，同比增长20.80%。公司拟每10股派发现金红利0.57元（含税），合计派现约0.57亿元。

分业务板块看，福瑞达化妆品业务2025年实现营业收入22.46亿元。其中，颐莲品牌持续保持增长态势，全年实现收入10.43亿元，同比增长8.26%。其核心大单品势能持续释放，喷雾品线同比增长19%，其中2.0系列增速达54%，稳居主流线上平台面部喷雾品类TOP1。瑷尔博士品牌渠道业务调整见效，第三季度环比止跌回升，第四季度环比增幅进一步扩大，销售态势稳步向好回升，全年实现收入9.47亿元。此外，珂谧品牌表现亮眼，全年实现收入1.55亿元，同比增长258%。珂谧依托穿膜胶原专利成分，实现胶原次抛销售额突破1亿元，跻身该细分类目销量前列。

医药业务实现营业收入4.12亿元。报告期内，持续增加具有明确临床需求的药品研发，在研制剂管线10余项，治疗领域覆盖皮肤、妇科、代谢等，提交注册申报4项，新获批文号2项，分析测试中心通过CNAS实验室认证。进一步聚焦资源，深耕医院与零售渠道，加速终端销售网络布局，提升核心产品竞争力。依托药食同源产品供应链服务平台，打造了以黄精、红参、肉苁蓉等为核心的药食同源功能型产品矩阵，探索“药品+健康产品”双轮驱动的业务生态。

此外，福瑞达原料及添加剂板块，实现营业收入3.79亿元，同比增加10.67%，毛利率40.62%，同比上升4.70个百分点。原料及添加剂板块营收和毛利的双向提升，主要源于公司持续优化产品结构，推动高毛利的化妆品级与医药级透明质酸产品销量显著增长，带动综合毛利率改善。

福瑞达表示，2025年公司持续推进“医药+美妆”双轮驱动战略，在研发端加大投入，全年研发费用同比增长12.5%，重点布局玻尿酸原料创新、眼科创新药研发等领域；在渠道端优化线上线下布局，提升品牌精细化运营能力；在产业链端深化与上下游合作，强化核心产品竞争力。

去年以来，医药健康领域尤其是医美与玻尿酸赛道，呈现“阵痛中转型”的特征。行业数据显示，2025年中国医美市场规模近3700亿元，2020—2025年年均增速17.4%，预计2030年将达7000亿元，年均增速13.2%。但与整体规模增长形成对比的是，行业内企业业绩分化明显，头部企业与中小厂商差距进一步拉大，行业正加速进入洗牌期，资源向头部企业集中。

值得注意的是，2025年华熙生物、爱美客、昊海生科等头部医美企业业绩呈现“增利不增收”或业绩下滑特征，中小厂商因技术壁垒低、合规成本高，逐步退出市场。轻医美凭借低创伤、高性价比优势，占比持续提升，2025年轻医美占医美市场比重已超50%，成为行业核心增长引擎。

近期，多家券商发布研报，对医药健康行业及医美、玻尿酸细分领域的2026年发展趋势作出分析展望。

中信证券研报指出，2026年国内医美行业将从“规模扩张”转向“质量提升”阶段，长期增长逻辑不变，消费认知度提升、客群老龄化、轻医美普及将持续驱动行业成长。中金公司研报提示，医美行业集中度将进一步提升，2026年头部企业通过并购整合、技术创新扩大市场份额的趋势将持续。对于玻尿酸赛道，本土企业在原料研发与本土化生产上的优势将逐步凸显，进口替代进程加快，同时高端产品市场仍由国际品牌主导，差异化竞争成为关键。国信证券认为，政策端医保与商业健康险协同发力，为医药行业提供支付增量，同时，医美领域则受益于消费升级与监管规范，行业规范化发展将利好具备核心技术与合规能力的企业。