【券商聚焦】申万宏源维持浙江沪杭甬(00576)“买入”评级 指核心路产流量韧性强

金吾财讯|申万宏源发布研报指，浙江沪杭甬(00576.HK)2025年业绩符合预期。报告认为，公司的核心投资逻辑在于核心路产流量韧性凸显，以及投资收益高增长。2025年公司实现营业收入197.55亿元，同比增长9.4%；归母净利润53.25亿元，同比减少3.21%。 业务方面，公司收入保持稳健增长，证券业务提供主要增量。高速公路收费业务收入为103.88亿元，同比下降2.6%，整体车流量同比下降1.3%，主要受ETC货车八五折扩围、路段改扩建分流及收费天数减少影响。证券业务实现收入75.5亿元，同比增长22.1%。 公司持续推动路网扩展和整合并购。2025年通过之江交控平台收购桂三高速51%股权，拓展主业区域；同时稳步推动甬金、乍嘉苏高速改扩建项目。2025年公司投资收益达13.24亿元，同比增长23.74%。公司保持稳定分红政策，2025年现金股息为每股人民币0.395元，股息支付率约44%，对应股息率为6.25%。 基于2025年报，报告维持公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为58.87亿元、61.49亿元、63.19亿元，分别同比增长10.56%、4.45%、2.76%，对应市盈率分别为7倍、6倍、6倍。 报告维持对浙江沪杭甬的“买入”评级。报告提示的风险包括收费标准降低、不可抗力及竞争性线位导致车流转移。