映宇宙2025年收入下滑25.2%，直播业务持续收缩、用户付费意愿下滑

出品｜公司研究室

文｜王哲平

3月31日，映宇宙发布2025年度业绩报告，核心数据呈现“营收下滑、利润增长”的分化态势。

报告期内，公司全年营收51.26亿元，同比下降25.2%。用户指标方面，每月平均活跃用户（MAU）由2024年的2083.6万人降至1858.3万人，同比下降10.8%；每月每用户平均收入（ARPU）由27.4元降至26.2元，下降4.4%。

按业务来看，直播业务所属的“增值服务”出现大幅下滑，全年收入36.56亿元，同比下滑27.4%，收入占比由73.5%降至71.3%，虽仍为第一大收入来源，但权重持续萎缩。核心原因在于公司主动降低对高激励主播生态的依赖，收缩传统虚拟货币打赏业务，叠加行业直播打赏消费整体疲软，用户付费意愿下滑。

2025年，娱乐内容服务收入13.71亿元，同比增长4.4%，是唯一实现正增长的核心业务，成为对冲传统业务下滑的关键。

其中，基于虚拟货币消费的收入3.04亿元，大幅下滑57.8%，占娱乐服务的比例从54.8%骤降至22.2%；而内容分发合作伙伴的收入同比大涨近80%，增至10.67亿元，成为娱乐服务的绝对核心。

2025年，其他收入收入仅0.98亿元，同比暴跌80.3%，占比变化从2024年的7.3% 骤降至1.9%，几乎失去对总营收的贡献，主因政府补助减少及非核心业务收缩。

随着映宇宙从“自营打赏平台”向“内容分发+生态合作”的轻资产模式转，因分成模式无需承担高额主播补贴，直接推动毛利率从48.8%提升至50.0%。

2025年，公司拥有人应占利润2.41亿元，同比增长33.8%。核心原因在于非经常性收益大幅改善，其他收益 /（亏损）净额由2024年亏损1.30亿元转为盈利3.43亿元，主要因持有的按公允价值计量且其变动计入损益的金融资产公允价值上升。