【券商聚焦】中国银河：氢能产业的核心瓶颈在于需求侧政策激励不足与基础设施体系不完善

金吾财讯 | 中国银河证券表示，IEA在《2025年全球氢能评估报告》中系统分析了当前全球氢能产业的发展格局与演进趋势，指出产业正由“技术可行性约束”转向“体系性约束主导”的新阶段。从整体来看，尽管各国政策与市场预期持续强化，但氢能产业的实际进展却明显滞后于既定转型目标，反映出多重结构性约束正在制约其规模化进程。

供给端来看，全球低排放氢项目数量不断增加，已投运、在建及完成最终投资决策FID的项目预计到2030年可形成超过400万吨年产能，若政策与市场条件进一步改善，仍有约600万吨潜在产能具备释放空间。然而，大量项目仍处于规划或早期阶段，推进节奏整体偏慢，反映出融资环境，需求不确定性及基础设施不足等因素对投资决策形成制约。

需求侧方面，氢能应用仍主要集中于传统工业领域，航运、钢铁等新兴领域占比不足1%，尚未形成规模市场。尽管国际海事组织（IMO）与欧盟《可再生能源指令》（RED）等政策指明长期发展方向，但短期内难以显著拉动需求增长。同时，氢气在运输、储存及终端使用环节的基础设施体系仍不完善，跨区域协同不足，导致供给能力难以有效服务实际需求，进一步加剧项目落地难度。

总体而言，报告认为氢能产业的核心瓶颈不在于技术，而在于需求侧政策激励不足与基础设施体系不完善。未来应通过完善制度设计，强化创造需求与推进基础设施建设，打破“需求不足—投资观望—项目延迟”的恶性循环，推动氢能产业由示范阶段加速迈步向规模化发展阶段。