新恒泰：“小巨人”硬实力，募投项目指向高端与绿色产能

2026年3月20日，新恒泰(920028)登陆北交所，迄今已满10日。根据公司招股说明书披露的2025年度财务数据，其营收与净利润的双增，以及净资产的稳步扩张，勾勒出一家国家级专精特新“小巨人”企业在功能性高分子发泡材料领域的稳健成长轨迹。

深耕核心赛道，发泡材料龙头业绩稳健增长

数据显示，新恒泰营业收入从2023年的6.79亿元持续增长至2025年的8.36亿元，年复合增长率达到10.9%；归母净利润在2024年经历短暂调整后，于2025年强势回升至1.11亿元，创下历史新高。截至2025年末，公司净资产规模达到7.8亿元，同比增长17.33%。这一业绩表现，与公司所处的塑料制品业，特别是泡沫塑料制造细分领域的景气度及其自身核心竞争力密不可分。

深入剖析新恒泰的业绩构成，其增长动力来源清晰。公司主要产品包括化学交联聚乙烯发泡材料（PE Foam）、电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）以及聚丙烯微孔发泡材料（MPP）。其中，MPP产品展现出极强的盈利能力，2023年-2025年产品毛利率分别高达43.78%、37.64%及46.10%，显著高于其他产品线，成为公司利润的重要贡献极。

MPP产品主要应用于新能源电池缓冲垫、5G通信设备等领域，公司在此细分市场的占有率已位居全国前列，客户涵盖宁德时代、比亚迪、欣旺达、华为等产业龙头，充分受益于下游新能源与通信产业的快速发展。

研发驱动与多元化应用护城河 

亮丽业绩的背后，是新恒泰以技术创新构筑的坚实护城河。公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、重点“小巨人”企业，并建有浙江省企业技术中心、浙江省重点企业研究院等多个省级研发平台。2023年-2025年，公司研发投入占营业收入的比例均保持在4%以上。截至2025年末，已取得64项专利，其中发明专利25项，并形成了8项核心技术。

这些技术成果成功转化为多元化的产品应用。公司基于对各种性能发泡材料的要求，形成了生产工艺、配方配比、工艺参数的深厚积累，掌握了一系列多产品、多应用领域的发泡材料高效制备技术。例如，“新能源电池缓冲阻隔用聚丙烯发泡技术”确保了产品在严苛电池环境下的可靠性与安全性；“5G透波用聚丙烯发泡技术”则满足了高频通信对材料低介电损耗的苛刻要求。这种以研发为引擎，深度绑定下游高端应用领域的模式，使得公司产品能够不断向高附加值环节延伸，有效抵御了行业同质化竞争，提升了盈利的稳定性和可持续性。

募投项目指向高端与绿色产能

此次北交所上市，新恒泰募集资金将主要用于“年产5万立方米微孔发泡新材料项目”“IXPE生产线技改扩建项目”“研发中心建设项目”及补充流动资金。这些项目紧密围绕公司主营业务与发展战略展开。

“年产5万立方米微孔发泡新材料项目”将大幅扩充公司MPP等高端微孔发泡材料的产能，旨在进一步抓住新能源、半导体、生物医药等新兴领域对高性能缓冲、隔热材料的需求机遇。“IXPE生产线技改扩建项目”则侧重于对现有产线进行升级改造，提升生产效率与产品品质。而研发中心的建设，将强化公司在超临界流体发泡、绿色环保材料等前沿领域的探索能力，为公司长期发展储备技术。公司明确表示，将通过生产技术创新、绿色环保技术升级、设备智能化改造，不断推动产品的高端化和绿色化，符合新质生产力发展的要求。