重磅！金融法草案亮相：大股东、实控人财务造假将面临倾家荡产

谁造假，谁受罚——这次，是真的要动真格了！

3月20日，司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局五部门联合发布《中华人民共和国金融法（草案）》（以下简称“《金融法（草案）》”），正式向社会公开征求意见。

这是我国金融领域首部“管总”的基础性法律。草案共11章95条，内容详实丰富，构建起覆盖金融活动全领域、全流程、全主体的法律规范体系。其中，针对上市公司治理与投资者保护的相关条款，尤为引发市场高度关注。草案明确：那些操控财务造假、内幕交易等违法违规行为的大股东、实控人、董监高——这回，真可能要倾家荡产了！

一、金融领域的“根本大法”来了

《金融法（草案）》作为我国金融领域首部基础性、综合性和统领性的法律文件，标志着金融法治建设迈出了历史性的一步。

这部法律以坚持党中央集中统一领导为根本，以服务实体经济、统筹发展和安全为主线，围绕明确金融工作方向、建设现代中央银行制度、规范金融机构行为、提升金融产品和服务规范性、优化金融市场体系功能、全面加强金融监管、健全金融风险处置机制、统筹金融高质量发展与安全等方面，作出了系统性的制度安排。

简单来说，这部法律就是要构建一个覆盖金融活动全领域、全流程、全主体的法律规范体系，为加快建设金融强国提供坚实的法治保障。

二、五大制度堵住监管漏洞

《金融法（草案）》坚持问题导向，精准聚焦现行金融法律体系中的五大突出问题，实现了一系列系统性的制度补位。

1、从规则分散到体系协调

现行金融法律体系以分业单行法为核心，各领域规则标准不统一，与金融综合经营的发展趋势不相适应。草案从顶层设计层面解决了这一难题，确立了基础性立法的统领地位，将新兴金融业态纳入法定监管范围，填补了新兴金融领域上位法的规则空白。

2、从监管真空到兜底覆盖

针对过去金融监管中存在的覆盖不全、协同不够等问题，草案明确“国家将金融活动全部纳入监管”的法定要求，首次在法律层面厘清监管责任，设立兜底监管机制与监管责任归属认领机制。对于职责边界不清、存在监管空白的领域，由国家确定的国务院金融管理部门牵头承担监管责任。

3、从股东失范到源头管控

草案严格规范股东与实际控制人行为，要求金融机构注册资本实行实缴制度，股东以自有资金出资，禁止虚假出资、循环注资。同时强化关联交易监管，明确金融机构不得利用关联交易进行利益输送，有效防范资产转移与利益损害。

4、从规则散落到统一救济

草案将金融消费者与投资者保护作为核心立法导向，统一保护规则与监管要求，明确金融产品和服务的适当性管理及信息披露法定要求，确立“民事赔偿优先”原则，构建起协商、调解、仲裁、诉讼相结合的金融纠纷多元化解机制。

5、从处置乏力到机制健全

草案立足“市场化、法治化”原则，构建了全链条、多层次的金融风险处置体系，明确风险处置的权责分工。全国性银行、证券基金期货经营机构、中央金融企业及其控股金融机构的风险处置，由国务院金融管理部门牵头组织实施，有效解决了此前权责不明、相互推诿的问题。

三、财务造假追责到人

在众多条款中，最受市场关注的，无疑是针对上市公司治理和投资者保护的相关规定。

草案首先明确：上市公司应当依法、合规、诚信经营，建立健全公司治理机制。控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等，不得滥用股东权利、控制地位或经营管理权，损害上市公司及其股东等相关主体的合法权益。而更具分量的是这一条：上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等，若存在虚假陈述、内幕交易、操纵市场或其他损害投资者合法权益的行为，致使投资者遭受损失的，依法承担赔偿责任。

这意味着什么？意味着谁造假，谁赔偿，实施财务造假的人将成为第一赔偿责任人。

为什么这一条如此关键？因为过去很长一段时间里，财务造假、内幕交易、操纵市场等乱象之所以屡禁不止，根源就在于权责不清。

以往，大股东、实控人、董监高主导的财务造假，往往只面临行政处罚，而对投资者的民事赔偿，却由上市公司来承担。结果是：真正造假的人用极小的违规成本，换来了几十倍的非法收益，而上市公司却承担了最沉重的法律后果。

但上市公司本质上是一个由员工、供应商、客户、股东、政府等各方组成的利益集合体，并不会主动实施财务造假。换句话说，造假者造成的法律后果，最终落到了与此无关的无辜者身上。

四、新规下的威慑力

当实施财务造假的人成为第一赔偿责任人时，整个逻辑就发生了根本性逆转。

过去，造假者只需承担有限的行政责任，巨额赔偿由上市公司“买单”。如今，赔偿责任直接落到个人头上——面对动辄几十亿、上百亿的民事索赔，倾家荡产不再是危言耸听，而是真真切切可能到来的现实。

这种威慑力首先体现在大股东和实控人身上。以往他们可以通过复杂的股权结构和层层嵌套，将风险与自身隔离开来；如今，法律穿透到最终责任人，再隐蔽的操作也难逃赔偿责任。家底再厚，也经不起一次造假的“清零”。

威慑力同样传导到高管层面。对于年薪百万的董监高而言，他们或许不是造假的主要受益者，但新规之下，一旦参与或配合造假，就可能面临与自身资产完全不成比例的巨额赔偿。对一个“打工人”来说，这笔账不难算：为了一份工作搭上一生积蓄，甚至背负终身债务，显然不是一笔划算的买卖。

当高管们不再愿意充当“白手套”，当签字盖章变得如履薄冰，造假链条中最关键的一环就被彻底击穿。没有了核心执行层的配合，大股东、实控人即便有心造假，操作难度也将大幅提升——毕竟，再完美的造假计划，也需要有人具体执行、层层背书。

更重要的是，这种“谁造假、谁受罚”的机制，正在重塑整个市场的风险预期。当违法成本从“公司埋单”变为“个人承担”，当每一个参与者都清楚自己要为行为负全责时，市场的自我约束机制才能真正发挥作用。

五、金融强国建设迈出坚实一步

根据2026年全国人大常委会工作报告的部署，《金融法》作为今年金融领域的重点立法项目，在完成公开征求意见（2026年4月19日截止）后，将经进一步修改完善，有望于年内提请全国人大常委会审议通过。

这部法律正式出台后，将与《金融稳定法》《中国人民银行法》（修订）、《银行业监督管理法》（修订）等协同发力，共同筑牢金融强国建设的法治根基，加快形成规则统一、权责清晰、协同高效的现代金融监管框架。

金融市场的健康发展，离不开法治的有力护航。随着《金融法》的落地，一个更加规范、透明、公平的金融市场环境正加速形成，投资者的合法权益将获得更坚实的保障，金融强国建设也将迈出更加坚实的一步。

编辑 | 夏叶璐

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