【券商聚焦】英伟达(NVDA)目标价上调至新高 但需警惕AI算力需求波动

金吾财讯 | 财通证券发研报称，英伟达(NVDA)作为全球AI芯片市场的领导者，其产品迭代节奏清晰领先，Rubin架构芯片预计2026年量产，Feynman架构也已亮相，持续保持技术领先优势。FY26公司数据中心业务收入占比达90%，非GAAP毛利率维持71.3%的较高水平，显示其定价权的显著。 该行指出，英伟达通过软件堆栈的持续优化，软硬协同进一步巩固生态护城河。公司通过NVFP4低精度量化、NVIDIADynamo开源推理框架、CUDA-X加速库整合、NVLink对RISC-V架构开放等措施，降低推理成本，简化开发者部署，扩大CUDA生态覆盖面，将硬件优势转化为更强的网络效应。 该行进一步分析，英伟达产品覆盖全场景，客户结构多元化，叠加美国"大漂亮法案"与主权AI需求，全球数据中心资本支出2028年将突破万亿美元，公司凭借全栈AI Factory解决方案深度受益，打通“仿真-训练-部署”物理AI闭环。 基于2027-2029财年的预测，财通证券预计公司实现营业收入3575/4658/5470亿美元，归母净利润1964/2584/3066亿美元。考虑到公司在AI芯片市场的领先地位和数据中心业务的强劲增长，该行上调目标价，并给予“增持”评级。然而，考虑到AI算力需求的波动、客户资本开支的不确定性、技术路线的变化及新产品迭代的风险，维持对英伟达的“增持”评级。