华商能源业绩阶段性换挡蓄力，绿能转型与全球化布局稳步推进

2025年全球绿色能源产业迈入商业化落地加速的黄金期，2026年全国两会更是从国家战略高度锚定能源强国建设目标，将“未来能源”、“绿色燃料”首次写入政府工作报告，明确提出加快建设新型能源体系、培育氢能等新增长点。国内五部门接连出台政策推动绿电制氢等落地，绿色能源行业迎来前所未有的政策红利与发展机遇。

在此背景下，华商能源（0206.HK）发布2025年年度业绩报告，公司紧跟国家战略布局聚焦绿色能源核心赛道，核心绿能业务实现逆势增长，技术创新与全球化布局持续突破，虽整体经营受市场环境影响有所调整，但发展韧性凸显，长期成长基础不断夯实。

新旧业务分化，绿色赛道亮点凸显

战略换挡，是华商能源2025年的核心命题。受核心业务战略转型、全球市场订单交付节奏、区域市场波动等外部因素影响，公司2025年四大业务板块呈现鲜明的分化发展态势。其中传统业务板块受行业环境变化出现阶段性承压，而公司重点布局的绿色能源相关赛道逆势突围，成为全年业绩中的核心亮点，展现出强劲的发展活力。

氢基能源业务作为公司绿色能源布局的核心板块，全年实现收入同比34.9%的增长，在技术落地与市场拓展上均取得突破性成果。公司以“华商厦庚”为核心平台，构建起从核心材料到完整系统的氢能全产业链布局，实现碱性电解槽全链条技术关键性突破。核心产品碱性电解槽更成功出海印尼、意大利等海外市场，实现高端绿能装备的国际化输出；同时，2.2米幅宽碱性电解槽复合隔膜量产线正式建成投产，攻克核心材料自主可控的关键难题，进一步筑牢全产业链技术优势。在绿色甲醇领域，公司同样斩获重磅成果，完成核心工艺技术包改造及生物炭掺混制备工艺验证，成为全球首个按照ISCC Co-processing v2.0指导文件实现全流程认证的绿色甲醇项目，技术实力获得国际市场认可。

此外 ,船海配套业务同样表现不俗，全年收入同比大增44.9%至59.4百万美元，翼型刚性风帆完成首台套交付并开展海上测试，全年风帆业务累计生效订单21台套，甲醇燃料供给系统在手订单达13船套，在国内市场快速跻身前列。

全球布局深化升级，技术创新筑牢发展壁垒

在市场布局上，华商能源2025年持续深化全球化战略，统筹运营招商局船舶工业集团（简称：招商船舶）全球服务中心，以香港为总部辐射欧洲、中东、亚太、美洲等区域，实现全球资源统一调度与24小时全天候快速响应，既提升了海外业务服务效率，更成为公司绿色能源产品出海的重要渠道。

从区域收入表现来看，公司海外市场增长成果显著，香港、印度尼西亚、新加坡等市场实现跨越式增长。其中香港地区收入同比大增12586.7%，印尼收入同比增长805.1%，中东市场收入同比增长25.9%至37.38百万美元，成为公司海外收入的核心来源，全球化布局的落地成效持续显现。同时，公司依托招商局集团内部“研发-测试-应用”的闭环生态，联合发起成立了国际绿色燃料联盟（IGFA），联动全球30余家机构，合力构建航运脱碳新生态，进一步拓宽了全球产业合作版图。

技术创新是华商能源发展的核心驱动力，2025年公司在核心技术研发与产业化落地中斩获多项突破，核心竞争力持续夯实。公司首次承担国家级重大科研攻关任务，技术研发实力获国家级权威认可；旗下华商厦庚氢能“离网高性能碱性制氢装备研发及产业化”项目，更从全球众多参赛项目中脱颖而出，斩获TERA-AWARD智慧能源创新大赛唯一金奖及100万美元奖金，技术实力得到国际高度认证。公司锚定氢、氨、醇三大核心技术路径系统化布局，前瞻性推进海上浮式绿氨合成项目，实现技术研发与市场需求的深度融合，这一系列技术布局与落地成果，进一步巩固了公司在绿色能源赛道的先发优势。

整体而言，2025年，是华商能源战略换挡的关键年。短期的业绩波动，是企业深耕新兴赛道过程中必然经历的成长阶段，而技术卡位、产品落地、产业协同与全球化布局的同步推进，正在悄然构筑穿越行业周期的核心底气。随着两会政策红利持续释放、绿色能源商业化场景不断拓展，公司在2025年打下的坚实基础，也将逐步转化为未来的业绩增长动力，其战略价值与长期发展潜力，值得市场给予更多期待。

本文来源：财经报道网