首程控股(0697.HK)：机器人账面浮盈超80亿元，园区资产管理收入1.72亿港元

近日，首程控股发布了其2025年财报。其中，园区资产管理及泛机器人产业布局作为两大增量亮点，揭示了公司从传统基础设施资产管理向“科技+资产”双轮驱动转型的实质性进展。

财报显示，2025年首程控股园区资产管理收入实现1.72亿港元，同比增长67%，成为资产管理板块中增速最快的细分领域。这一增长的核心驱动力，来自于公司“代建+运营”轻资产模式的首次商业化落地。

报告期内，公司承接的北京顺义李遂镇产业园代建项目完成交付。首程控股以代建模式提供从前期策划、规划设计到工程管理的全流程服务，当期确认代建管理费约1.1亿港元，占园区资产管理收入的64%。

这是首程控股首次在年报中单独披露代建业务收入，标志着其从单纯的资产持有者向“资产服务商”的角色延伸。目前，公司在北京、上海、成都等地已储备多个园区代建及运营项目，预计未来三年该业务将保持30%以上的年均复合增长。

此外，作为公司基本盘的停车资产管理业务，2025年实现收入8.63亿港元，同比增长11%，继续保持行业领先地位。深入来看，这一增长主要来自三大新增机场项目：西安咸阳国际机场T5航站楼停车楼项目、天津滨海国际机场停车楼项目、拉萨贡嘎机场停车楼项目。至此，公司累计管理机场停车楼项目13个。

最具战略想象空间的，是首程控股在泛机器人领域的深度布局。截至2025年末，公司通过管理的多支产业基金，在泛机器人产业链累计投资金额超过20亿元，覆盖宇树科技、松延动力、银河通用等20余家企业，形成从上游核心零部件到中游整机制造、下游场景应用的完整链条。

目前，该投资组合的账面估值已增长约4倍，对应浮盈约80亿元，展现出极强的价值创造能力。

与此同时，公司还在该领域实现了从财务投资向产业赋能纵深推进。2025年，首程控股旗下机器人消费体验品牌“陶朱新造局”开设线下门店5家，并同步启动“破壁人计划”线上直播带货。截至年报披露日，公司已成功签约近百家机器人公司成为其授权代理商，代理产品覆盖工业机器人、服务机器人及智能解决方案等多条产品线。

从园区代建模式的首次跑通，到停车资产全国网络的落成，再到泛机器人生态的体系化构建，首程控股正以轻资产模式与科技生态布局，重塑自身的增长逻辑。当传统基建资产被注入科技与服务的变量，首程控股的“科技+资产”战略，有望在下一个业绩周期释放更可持续的成长动能。