新股消息 | 锦江酒店(600754.SH)再度递表港交所 截至2025年底已开业酒店家数逾1.4万家

智通财经APP获悉，据港交所3月27日披露，上海锦江国际酒店股份有限公司(简称：锦江酒店(600754.SH))向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为独家保荐人。该公司曾于2025年6月29日递表港交所。

公司简介

招股书显示，锦江酒店是一家业务遍及全球的酒店集团。截至2025年12月31日，公司已经开业的酒店家数达到14,132家，客房间数1,368,057间，覆盖31个省、市及自治区339个城市，在中国大陆境外覆盖57个国家或地区(欧洲、亚洲(不包括中国)、非洲、美洲)的多品牌跨国酒店集团。

多年来，公司已在构建了全面的品牌矩阵。公司于1997年打造国内首个经济型品牌“锦江之星”，并于2016年收购国内首批中端连锁品牌之一“维也纳酒店”。公司于2015年收购GroupeduLouvre，于2016年收购铂涛集团及维也纳酒店集团，于2023年收购锦江酒管。这将公司的品牌组合扩展至高端及以上市场产品。

截至2025年12月31日，公司已拥有10个超过500家开业酒店的酒店品牌，该10个品牌中五个已超过千家规模。该等品牌均覆盖经济型至中高端品牌。在公司的品牌矩阵中，“锦江之星”、“7天”及“7天优品”为公司于中国酒店市场的主要经济型酒店品牌，“维也纳系”、“丽枫”、“希尔顿欢朋”及“希岸”则为公司于中国酒店市场的主要中端及以上酒店品牌。

此外，公司在中高端和中端市场推出了“锦江都城”、“喆啡”和“原拓”等酒店品牌；以及在高端及以上市场推出了公司的酒店品牌“J”。公司亦分别在2011年、2017年及2025年推动“锦江之星”、“7天优品”和“锦江都城”进军东南亚市场。

公司亦积极支持促进海外酒店品牌在中国本土化。例如，公司将GroupeduLouvre的Campanile、Kyriad等海外品牌引入中国，并通过与锦江国际收购的丽笙酒店集团签订管理许可协议，在中国管理及运营“丽笙系”品牌酒店。同时，国际酒店集团(例如希尔顿集团)已与公司合作，旨在增强其品牌(例如“希尔顿欢朋”)在中国的影响力。公司与雅诗阁成立了合资公司，进一步开拓在酒店式公寓领域的合作。

按管理及营运的不同酒店类型划分的收入明细如下：

截至2025年12月31日，公司的酒店网络覆盖18,215家酒店，包括14,132家开业酒店和4,083家在建酒店。在14,132家开业酒店中，(i)613家为自有及租赁酒店，及(ii)13,519家为特许经营及管理酒店。在4,083家在建酒店中，(i)八家为自有及租赁酒店，及(ii)4,075家为特许经营及管理酒店。

财务资料

收入：

于2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别约146.49亿元、140.63亿元、138.11亿元人民币。

利润：

于2023年度、2024年度、2025年度，公司录得年/期内溢利分别约12.77亿元、11.44亿元、9.89亿元人民币。

行业概览

2025年，全球酒店及酒店房间总数分别达到88.05万家和4,560万间。全球酒店行业呈现高度分散格局，连锁酒店占2025年全球酒店客房总数的约43.9%。全球酒店行业在挑战面前展现出韧性，在需求释放、商务旅行回暖以及消费者偏好演变的推动下，呈现出强劲的复苏趋势。预计2025年至2030年，全球酒店房间数及酒店家数将分别以1.6%和1.6%的年均复合增长率持续增长。连锁酒店凭借更强的客源流量、更优的品牌口碑和更高的风险承受能力，预期将于未来数年进一步扩大市场份额。预计到2030年连锁酒店将占据全球酒店客房总数的约45.6%。

截至2025年底，按酒店客房数量计，中国酒店市场的连锁经营率达44.8%，显示连锁酒店在中国酒店行业的强劲增长潜力。具体而言，中国及欧洲的连锁酒店渗透率低于美国的73.0%及全球的平均水平。此乃因为中国的第一代经济型连锁酒店仅在1990年代浮现，而美国连锁酒店的兴起则可追溯到1950年代。由于其品牌开发时间显著较短，中国连锁酒店因此在品牌知名度、会员制度及管理输出能力方面有所落后。同时，在欧洲，大多数小型酒店乃按分散家族所有权经营。业主自主决定是否与连锁品牌建立联属关系。于2025年，欧洲约59.5%的酒店仍为独立经营。此等欧洲酒店通常由联排房屋、中世纪旅馆或受保护的传统建筑改建而成，经常因规模过小或在结构上不符合标准化品牌原型。

截至2025年12月31日，中国酒店客房总数达到2,210万间，2020年至2025年的年均复合增长率为4.1%。中国酒店行业仍高度分散，由大量独立酒店和少数连锁酒店构成。根据弗若斯特沙利文的资料，中国酒店业正经历典型的周期性波动及结构性转型。于2020年至2023年，该行业受公共卫生事件影响经历低迷及初步复苏阶段，导致供给侧出现重大变革。中国酒店总数由2020年的478,300家减少至2023年的468,400家。于2023年后，随著出行限制的解除，有关需求逐步回升，行业进入复苏及供需再平衡期。然而，由于宏观经济状况及消费者信心疲弱，复苏步伐放缓。于2024年及2025年，行业处于深度调整及结构性转型的阶段。主要特点包括供应量迅速增长、竞争加剧及RevPAR等核心营运指标持续承压。未来几年，该行业将逐步迈向高质量发展及新一轮行业整合，其中主要参与者预期将进一步扩大市场份额。主要驱动因素将包括连锁化率上升、透过翻新及升级优化资产、扩大非客房收入来源以及在低线市场进行创新。

展望将来，2025年至2030年，预计独立酒店客房数量将轻微下降，年均复合增长率为-3.1%，而连锁酒店客房数量预计同时将以7.5%的年均复合增长率上升。因此，中国酒店连锁渗透率预计到2030年将进一步提升至57.7%。凭借资本、品牌及管理优势，连锁酒店预计将通过加盟模式快速扩张，以抢占市场份额。其标准化服务与规模效应，让独立酒店难以抗衡。此外，消费者为确保服务品质，更倾向于选择知名连锁酒店，这也导致缺乏品牌影响力的独立酒店难以吸引客源。

截至2025年12月31日，中国连锁酒店的总数及提供的客房数分别达到10.49万家和990万间。预计到2030年，连锁酒店总数及客房数将分别增至15.61万家和1,420万间，自2025年起的年均复合增长率分别为8.3%和7.5%。总体而言，中国酒店行业按服务与价格可分为四类：经济型、中端、中高端以及高端及以上。以2025年的连锁酒店客房数量计算，经济型酒店、中端酒店、中高端酒店及高端及以上酒店的市场份额分别占47.5%、21.2%、14.1%及17.2%。预计2025年至2030年，中端及中高端市场将保持较快增长势头，客房数的年均复合增长率于2025年至2030年分别为10.8%及12.3%。

董事会资料

董事会现时由九名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及四名独立非执行董事。董事的任期为三年，并符合资格于其任期届满后重选连任。

股权架构

其他A股股东持股情况相对较分散，其中，截至最后实际可行日期，概无A股股东持有5%或以上的股份。自2025年1月1日以来，概无其他组别的股东持有公司权益多于控股股东。其他B股股东持股情况相对分散。其中，截至最后实际可行日期，概无B股股东持有5%或以上的股份。自2025年1月1日以来，概无其他组别的股东持有公司权益多于控股股东。截至最后实际可行日期，黄德满先生为持有维也纳酒店有限公司10%股权之主要股东。根据上市规则第14A.09条，该公司为公司重大子公司，因此黄先生构成公司的关连人士。

中介团队

独家保荐人：东方融资(香港)有限公司

公司的法律顾问：有关香港法例及美国法律：贝克•麦坚时律师事务所；有关中国法律：金杜律师事务所；有关在香港开展业务运营若干方面的香港法例：鸿鹄律师事务所；有关在法国开展业务运营若干方面的法国法律：Bird & Bird AARPI

独家保荐人的法律顾问：有关香港法例及美国法律：方达律师事务所；有关中国法律：方达律师事务所

申报会计师及独立审计师：毕马威会计师事务所

合规顾问：东方融资(香港)有限公司

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司