沃森生物2025年报：净利润逆势增长25%，海外业务与研发管线成亮点

3月27日，沃森生物（300142.SZ）交出了一份颇具韧性的2025年成绩单。尽管国内疫苗行业面临激烈竞争，公司全年实现营业收入24.18亿元，同比有所下滑，但归属于上市公司股东的净利润达到1.78亿元，同比大幅增长25.03%，展现出强大的盈利修复能力。同时，公司公布了每10股派发现金红利1.25元（含税）的利润分配预案，持续回报股东。

海外市场逆势增长37%，国际化战略进入新阶段

面对国内疫苗市场的“内卷”，沃森生物选择将目光投向海外。2025年，公司海外业务收入超过5.22亿元，其中产品海外销售收入5.17亿元，同比增长37%，这一增速远超国内业务，成为业绩的重要稳定器。截至目前，公司产品已累计出口26个国家和地区，累计出口成品超过6400万剂、原液超过3800升，出口金额连续多年位居国内疫苗企业前列（不含新冠疫苗出口），持续保持国际业务的高质量发展。

报告期内，公司国际化战略从单纯的产品出口迈向“技术+产品”双输出的新阶段。双价HPV疫苗获得尼泊尔药品进口许可，13价肺炎结合疫苗首次进入约旦市场并获埃及上市许可，为深化非洲布局奠定基础。同时，公司正在埃及、马来西亚等地推进技术转移项目，以“以技术换市场”的模式，在“一带一路”沿线国家建立更深的护城河。

在国际临床方面，13价肺炎结合疫苗在印度尼西亚的上市后研究已进入数据锁库阶段。公司还首次参与面向非盟、乌兹别克斯坦的国际援助培训项目，并积极参加土耳其、德国等行业展会，不断提升全球品牌影响力。

研发管线厚积薄发，mRNA平台迎来收获期

2025年，沃森生物的研发管线迎来“开花结果”。20价肺炎球菌多糖结合疫苗、呼吸道合胞病毒mRNA疫苗和冻干带状疱疹病毒mRNA疫苗接连获批临床，2026年2月又收到水痘减毒活疫苗的临床试验批准通知书。呼吸道合胞病毒疫苗和带状疱疹疫苗均是全球百亿级市场单品，这也意味着公司的mRNA技术平台正在向常规重磅品种快速转化。同时，九价HPV疫苗正处于Ⅲ期临床阶段，丰富的在研管线为公司未来产品梯队提供坚实保障。

在做强疫苗主业的同时，公司前瞻布局生物制造与微生态健康两大新赛道。生物制造领域，子公司爱森泽生物首个产业化项目已在2026年一季度投产交付，实现“当年投资、当年报产、当年收入”。微生态健康领域，公司引进核心技术，覆盖从院内治疗到院外慢病管理的健康解决方案。

新主入局夯实底盘，超长承诺彰显耐心资本

年报发布前，公司公告拟向腾云新沃定增募资约20亿元，完成后世纪金源实控人黄涛将成为新实控人，结束公司长期无控股股东的局面。补充承诺显示，实控人承诺60个月内不转让控制权，定增资金中自有资金不低于50%，且36个月内不质押股份、不注入关联资产。这些远超监管要求的“安全锁”，彰显了新主作为“耐心资本”长期看好公司发展的决心。

随着约20亿元增量资金注入，公司研发与国际化布局将获得更充足弹药。尽管经营活动现金流有所下降，但公司正处在海外业务高速增长、mRNA平台突破、新业务落地、新股东赋能的多重交汇点，有望完成从传统疫苗企业向创新型生物技术平台的跨越。