汇安基金柳预才：外部扰动或利好中国资产，微盘股长期逻辑未变

一天跌超6个点，一天又涨近6个点，小微盘股“盘子轻、弹性足”的特征，在近期市场“过山车”行情中再度得到体现。3月23日，沪指百点长阴、失守3900点当天，万得微盘股指数跌幅-6.42%；3月24日，随着市场放量上攻，万得微盘股指数日涨幅又达5.51%。对于投资者关心的后续包括微盘股在内的行情能否持续企稳，业界普遍认为，虽然短期波动难免，但在全球不确定性显著增加的背景下，中国资产正凭借独特的经济韧性、清晰的宏观政策导向以及持续向好的基本面数据，展现出越来越高的吸引力和配置价值。

在汇安基金策略量化组基金经理柳预才看来，前段时间微盘股的调整，核心因素在于“地缘冲击（美伊冲突）→ 流动性与风险偏好大幅下降→ 风格轮动”这一链条的传导；微盘内部也开始向“低估值、营收稳定、资产质量好”的标的倾斜，整体波动加剧。后续能否企稳，可能需要关注地缘冲突的不确定性释放或缓和，即不确定性能否下降。但外部扰动反而相对利好中国资产。

柳预才分析指出，这种相对利好主要体现在四个方面：一是地缘权力重心再平衡下，我国在中东的斡旋与重建角色上升，强化国际影响与市场信心；二是中东重建的超大体量订单池，有望为中国基建、新能源等产业提供增量需求与投资机会；三是能源安全的“煤炭+新能源”双支柱与战略储备缓冲，或将显著弱化外部冲击、反向加速能源转型赛道；四是国家安全导向下的产业升级（军工、自主可控、航天等）与对外经贸“低波动窗口”共振，有望提供配置与订单落地的时间窗口。

客观上说，外部风波对市场影响的时间可能要长于预期，包括对全球通胀的影响和观察，对我国供应链和外贸的信心恢复等，但柳预才强调，这并未改变小微盘中长期的强劲beta和持续创新高的底层逻辑。“微盘的强大beta，源于其修复回撤的强劲能力，也源于均值回归的复利效应。”

从历史表现看，微盘股在市场跌宕起伏中迭创新高。Wind数据统计，万得微盘股指数2019-2025年连续7年上涨，期间年度涨幅依次为44.20%、17.56%、39.93%、15.54%、49.88%、10.00%、70.70%；自基日1999年12月30日以来截至2026年3月24日，万得微盘股指数累计涨幅高达56505.47%！

相较于大而强的大盘股，微盘股“盘子轻、弹性足”的特征，也给了专业基金管理人积极发挥的空间，同时有望满足投资者在小微盘领域寻找“明日之星”的投资需求。柳预才所在的汇安基金策略量化组搭建的深度基本面量化投研框架，集量化投资广度和主动研究深度优势于一体，已储备了多个量化策略，其中就包含小微盘精选策略。该策略融合PB-ROE 基本面框架与技术面信号，并通过财务异象筛查剔除高风险标的，在控制下行风险的前提下力争获取小微盘收益。考虑到当前小微盘策略拥挤度适中、投资者结构日趋优化，且公募产品供给相对稀缺，或为策略发挥提供良好环境。

在2026 年成长与小盘风格延续的背景下，小微盘股中具备科技创新、细分赛道龙头属性的标的有望持续受益，小微盘精选策略将通过量化筛选与动态调整，捕捉这类标的的成长红利。柳预才管理的汇安多策略混合型基金就聚焦科创创业微盘股，侧重精选低估值、营收稳定、资产质量好的微盘标的，以对冲流动性收缩的风格暴露。

从市值风格看，汇安多策略混合基金体现出较强的小盘价值风格，与主流公募产品的中大盘成长风格相关性较低，有望起到降低风险熨平波动的作用，但与此同时也有望享受市场的上涨。不过在当前市场波动成常态的背景下，如果投资者想借助该基金参与微盘股投资的话，或可遵循“倒三角加仓”原则，即不盲目追高，但当微盘指数出现一定程度的回撤时，或可尝试左侧加仓。

风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。

本文来源：财经报道网