【券商聚焦】摩根士丹利予美团-W(03690)“增持”评级 指基本面改善支撑增长

金吾财讯|摩根士丹利发布研报指，美团-W(3690.HK) 的核心投资论点是基于其基本面改善，包括盈利增长加速、现金流优化和市场份额提升。报告给出目标价180港元和“增持”评级。财务分析聚焦盈利能力，预计2024年净利润增长率将超过30%，受惠于运营杠杆和成本控制。偿债能力强劲，净现金 position 提供财务缓冲。运营效率通过技术驱动的物流网络优化提升，单位经济持续改善。业务亮点涉及新市场扩张，如海外业务试点，和产品创新，如AI驱动的推荐系统增强用户 engagement。竞争优势在于其双轮驱动商业模式和网络效应，巩固在外卖和到店酒旅领域的领导地位。面临的主要风险是行业竞争加剧、监管政策变化和宏观经济波动影响消费者支出。报告强调，估值重估逻辑基于其增长可见性和相对同业的折价，认为当前股价未充分反映长期潜力。