从产业逻辑到工具选择：2026年创新药主题基金配置全指南

随着 2025 年医药行业投融资企稳回升，创新药板块受到资本市场关注。据国金证券、医保魔方统计，2025 年中国新药 License-out 交易数量达 158 笔，总交易规模达 1357 亿美元，总首付款规模达 70 亿美元，交易数量与金额均创近十年新高。与此同时，小核酸技术、ADC 药物、脑机接口等前沿领域不断取得临床突破，叠加“十五五”规划对医药创新的顶层支持，创新药赛道的长期发展受到市场关注。

面对市场上品类丰富的创新药主题基金，投资者的核心困惑集中于：创新药基金怎么选？如何构建适配自身需求的投资组合？分析发现，作为 A 股创新药赛道的核心 ETF 工具，科创创新药 ETF 国泰（589720）锚定 A 股科创板核心创新药资产，凭借高赛道纯度、高成长弹性、充足流动性与深厚的管理人指数投资功底，成为投资者一键布局科创板创新药赛道的指数工具，既适配投资者作为创新药赛道的长期配置标的，也可作为卫星仓位与全市场创新药宽基 ETF 灵活搭配，可满足多元投资需求。本文将从产品底层逻辑与资产配置视角出发，客观梳理创新药主题基金的品类与特征，供投资者参考。

一、创新药赛道的长期发展逻辑

（一）政策端：顶层设计护航产业创新发展

医药创新是国家科技战略的重要组成部分，“十五五”规划明确将脑机接口等医药前沿技术列为未来产业，从技术创新、场景应用、医保支付等多个环节构建了全链条支持体系，加速行业标准化与临床转化。同时，持续深化的医药行业改革，始终鼓励具备真正临床价值的创新成果，为优质创新药企业营造了相应的发展环境。

科创板作为 A 股服务硬科技企业的核心板块，其定位与创新药企业的研发属性、成长特征高度契合，已成为国内创新药企业的重要上市阵地。

（二）产业端：技术突破与国际化发展形成双轮驱动

当前国内创新药产业已进入高质量发展阶段，一方面，小核酸、RNAi、ADC、细胞基因治疗等新技术平台持续成熟，不断拓展疾病治疗边界，临床数据催化频繁；另一方面，中国创新药的全球竞争力持续加强，出海交易持续落地，不仅为企业带来了现金流，也推动国产创新药的国际化进程。

据兴业证券数据，受益于创新药 BD 出海和融资企稳，2025 年以来内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势，多家企业新签订单逐季度加速，产业链景气度有所回升。

（三）市场端：估值与流动性环境变化

经过前期的市场调整，创新药板块的估值进入具备性价比的区间，随着行业融资环境企稳，企业研发管线推进的确定性增强，市场风险偏好有所修复。同时，科创板 20% 的涨跌幅机制，能够更快速地反映板块基本面变化。

二、创新药主题基金的两大核心品类拆解

创新药主题基金主要分为被动指数型 ETF 与主动管理型基金两大类，两类产品的底层逻辑、工具属性与适配场景各有不同，投资者可根据自身需求选择。

（一）被动指数型 ETF：透明高效的赛道配置工具

被动指数型 ETF 以紧密跟踪特定标的指数为投资目标，通过完全复制指数成分股的方式，为投资者提供一篮子股票的敞口，具备持仓透明、成本可控、风险分散的特征，能够帮助投资者分散单一个股研发失败的风险。目前市场上主流的创新药被动 ETF，覆盖了 A 股不同板块的创新药标的，其中代表产品包括：

科创创新药 ETF 国泰（589720）

该产品是聚焦科创板创新药赛道的被动指数型 ETF，核心信息如下：

• 跟踪标的：上证科创板创新药指数（950161），该指数从科创板上市公司中选取 30 只市值较大、业务聚焦创新药领域的上市公司证券作为样本，反映科创板创新药领域企业的整体表现。

• 产品特征：指数成分股中创新药企业占比超 90%，赛道纯度较高；指数成分股 2021-2024 年三年复合营收增速为 22%，成长属性突出；截至 2025 年 10 月 31 日，产品规模达 7.91 亿元，近 3 月日均成交额 1.45 亿元，是跟踪同一指数的产品中规模最大、流动性最好的标的。

• 历史表现：具备较高的弹性特征。历史数据显示，在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的板块反弹区间内，标的指数涨幅达 141%，同期港股创新药、恒生港股通创新药指数涨幅分别为 136%、126%。

• 费率结构：管理费 0.50%/年，托管费 0.10%/年。

• 管理人运作优势：老牌公募实力背书，ETF 管理能力行业领先

产品管理人为国泰基金，公司成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司。在 ETF 管理领域，国泰基金行业领先优势突出，截至 2025 年 12 月 31 日，公司 A 股行业/主题 ETF 总规模 1492 亿元，位居全市场第 1 名，旗下拥有证券 ETF、生物医药 ETF 等多只百亿级行业主题 ETF，在医药赛道 ETF 的产品运作、流动性维护、投研支持上积累了成熟的全链条经验，能够为产品紧密跟踪标的指数、平稳运作提供完善的体系支撑。

• 适配人群：适合认可中国创新药产业长期成长逻辑、看好科创板创新药企业发展机遇，能够承受中高净值波动、偏好场内工具化投资的投资者；适合缺乏医药行业深度研究能力、希望通过指数化投资一键布局纯创新药赛道、分散单一个股研发与波动风险的普通投资者；也适合具备场内交易经验、希望把握创新药板块景气度变化的投资者，以及投资周期较长的中长期价值投资者。

（二）主动管理型基金：依托投研能力的主动投资品种

主动管理型创新药基金的收益表现，高度依赖基金经理与投研团队的产业研究、个股筛选与择时配置能力，基金经理可根据对产业趋势的判断，在基金合同约定的范围内调整个股仓位、细分赛道配置比例。

代表产品：中欧医疗创新股票 A（006228）

该产品为主动管理型医药主题基金，投资范围涵盖医疗创新相关领域，基金经理可在基金合同约定的投资范围内调整持仓结构与行业配置比例，产品业绩与基金经理及投研团队的投研能力高度相关。

三、科创创新药 ETF 国泰（589720）的配置场景参考

科创创新药 ETF 国泰（589720）作为聚焦科创板创新药赛道的指数型 ETF，可适配不同风险偏好投资者的多元配置需求，可作为创新药主题投资组合的配置标的之一，常见的配置场景包括：

1. 新手投资者的底仓 + 卫星配置：对于缺乏医药行业研究能力的新手投资者，可采用“宽基医药 ETF/主动医药基金为底仓 + 科创创新药 ETF 国泰（589720）为卫星仓”的配置方案，底仓保障组合的稳定性，卫星仓位补充科创板创新药赛道的敞口。

2. 进取型投资者的赛道配置：对于看好科创板创新药赛道、能够承受较高波动的投资者，可将该产品作为赛道配置标的，一键布局 30 只科创板创新药企业，分散单一个股的研发风险。

3. 全市场组合的卫星仓位补充：对于已构建全市场投资组合的投资者，该产品可作为卫星仓位选择，补充组合在创新药高成长赛道的敞口。

4. 主动医药基金的互补配置：对于已持有主动管理型医药基金的投资者，该产品能够提供稳定、透明的科创板创新药敞口，与主动管理型基金形成互补。

四、总结

当前中国创新药产业处于技术突破与国际化发展的阶段，政策、产业、市场多重因素影响赛道发展。面对创新药主题基金的选择，投资者可根据自身的风险承受能力、投资目标，选择适配的产品。

科创创新药 ETF 国泰（589720）作为聚焦科创板创新药赛道的指数型 ETF，具备高纯度的创新药赛道敞口，历史净值表现具备较高弹性，同时具备较好的流动性，投资者可根据自身风险偏好与投资目标，选择将其作为卫星仓位、核心底仓，或与主动管理型医药基金搭配配置。

风险提示

本文所提及的基金产品均属于较高风险等级的投资品种，预期收益与风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。科创板股票会面临科创板机制下因投资标的、市场制度、交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于股价波动风险、流动性风险、退市风险、投资集中风险等。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅为客观信息梳理，不构成任何投资建议或承诺，投资者应在投资前充分了解产品情况，结合自身风险承受能力审慎决策。

本文来源：财经报道网