银价飙升！帝科股份净利润同比下降176.8%，跨界存储能否破局“增收不增利？”

本文来源：时代周报 作者：雨辰、实习生曹予

图片来源：图虫

3月19日晚间，帝科股份（300842.SZ）披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入180.46亿元，同比增长17.56%；归母净利润亏损2.76亿元，同比减少176.80%；实现扣非归母净利润1.63亿元，同比减少62.78%。经营活动产生的现金流量净额为6.68亿元，同比下降28.88%。公司收入规模持续扩大，但盈利能力明显承压。

单季度而言，帝科股份第四季度实现营业收入53.22亿元，为全年单季最高。但归母净利润亏损3.06亿元，三、四季度的亏损直接拖累了全年的业绩表现。

图片来源：帝科股份年报

值得注意的是，面对银价飙升与光伏行业竞争加剧带来的业绩震荡，帝科股份正试图打破单一光伏业务的增长瓶颈，明确将存储芯片作为第二主业，拓展新的利润来源。

3月20日，时代周报记者针对年报相关问题致电帝科股份证券部，对方表示需要发采访提纲。但此前记者向公司发送的采访提纲未获回复。

银价飙升致净利承压

帝科股份成立于2010年，2020年成为中国首家光伏与半导体导电银浆上市公司。公司主要从事高性能电子材料的研发、生产与销售，目前主要产品是光伏电池金属化用导电浆料。

时代周报梳理帝科股份历年财报发现，公司营业收入自上市以来已连续增长5年，从2020年的15.82亿元，快速增长至2025年的180.46亿元，复合增长率超12倍。但归母净利润仅在2023—2024年超3亿元，分别实现3.86亿元、3.60亿元。2025年，公司实现归母净利润-2.76亿元，同比由盈转亏。

对于2025年业绩亏损的主要原因，帝科股份称主要系非经常性损益，其对归母净利润的影响金额为-4.40亿元。2025年以来，国际白银价格大幅飙升并创多年新高。国泰海通证券研报显示，从伦敦现货市场看，2025年全年白银价格由年初的每盎司29.4美元上涨至72.0美元，涨幅达144.8%。

事实上，银浆的主要材料银粉占据银浆成本的95%以上，受白银价格大涨影响，2025年帝科股份光伏材料毛利率仅为8.57%，同比再度下降2.05个百分点。2025年全年，帝科股份光伏导电浆料实现销售1829.16吨，较上年同比下降10.23%。

在此背景下，“无银化”成为光伏行业的高频关键词，各大企业纷纷加速相关技术布局，以求缓解成本压力、提升盈利空间。

前不久，某光伏上市公司CTO告诉时代周报：“对于能源行业而言，我们期望提供低成本的能源。而当使用高价格材料时，便会面临不可持续发展的问题。近年来，各光伏企业都在开展去银化或少银化工作。因每家公司采用的技术路线不同，制作效果可能存在些许差异。”

帝科股份亦加速推进导电浆料低银化、无银化布局。公司在投资交流活动中表示，相较传统银浆产品，高铜浆料具备明显成本优势。“目前高铜浆料产品银含量约20%，虽然单片浆料耗量略高于纯银浆，但整体价格更具优势。同时，该产品采用直接计价模式，凭借技术优势可以维持较高毛利水平。”

在2026年1月的投资者交流中，帝科股份还表示，高铜浆料解决方案已在战略客户处实现GW级产能目标。公司预期2026年将成为高铜浆料在行业内大规模量产的元年，市场前景乐观。

押注存储芯片谋求新增长

“光伏无银化演进对银浆企业是把双刃剑。”3月20日，TrendForce集邦咨询分析师王建告诉时代周报，中短期内，0BB等少银化技术提高了浆料门槛，赋予头部企业“脱卷”机遇，靠技术溢价实现量跌利升。长期看，若铜电镀等纯无银技术量产，光伏银浆基本盘将断崖式萎缩。为此，头部企业正加速将技术切入高毛利的半导体与汽车电子浆料领域，构建抗周期的第二增长曲线。

帝科股份亦转身布局存储领域，试图通过跨界布局破解盈利困局。2025年，公司存储芯片业务实现营业收入5.03亿元，同比增长574.63%；毛利率达47.46%，同比增加23.86个百分点。帝科股份公告称，2025年第四季度，公司存储芯片业务实现营业收入约2.3亿元，占全年存储业务营收的近一半，增长势头迅猛。

存储业务快速增长的背后，是帝科股份的接连收购动作。早在2024年9月，帝科股份就收购了深圳市因梦控股技术有限公51%的股权，又在2025年10月再次斥资3亿元收购了江苏晶凯半导体技术有限公司（以下简称“江苏晶凯”）62.5%的股权。

东吴证券研报表示，江苏晶凯专注存储芯片封装与测试制造服务以及存储晶圆分选测试服务，并在2025—2028年承诺净利润分别不低于100万、3500万、4800万、6100万；布局晶凯将有利于帝科股份存储业务竞争增强。

在2025年年报中，帝科股份明确指出，将存储业务作为公司的第二主业。公司计划在2026年将存储芯片出货量目标提升至3000万至5000万颗，并重点布局SoC-DRAM合封类产品、CXL以及LPWDRAM（低功率高位宽存储芯片）等AI算力相关产品。公司表示，将持续加大资金与资本投入，目标在未来两三年内发展成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业。

3月20日，有投资者在交流活动中问及帝科股份存储业务如何保障供应链稳定？对此，帝科股份相关高管回复称：公司凭借“应用性开发设计—晶圆分选—芯片封测”一体化处理能力，晶圆采购具有多样性，通过加大原厂直采与多渠道采购相结合的方式有效保障生产需求。

然而，存储业务能否让帝科股份摆脱经常性“增收不增利”的局面？仍待时间考证。

二级市场方面，截至3月20日收盘，帝科股份跌3.74 %，报94.07元/股，公司总市值约137亿元。