【券商聚焦】华泰证券维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价上调至100港元

金吾财讯|华泰证券发布研报指，友邦保险(1299.HK)2025年新业务价值（NBV）实现15%的稳健增长，主要动力源于中国香港市场的强劲表现。该机构维持对友邦保险的“买入”评级，并将目标价上调至100港元。 分区域看，中国香港市场作为最大市场驱动了公司NBV增长，2025年NBV同比强劲增长28%。内地访客及本地居民业务均实现高增长，代理人、银保及中介伙伴等多个分销渠道表现良好，NBV利润率同比上升3.0个百分点至68.5%。华泰证券预计2026年香港市场NBV将增长27%。 中国大陆市场2025年NBV因调整经济假设影响仅同比增长2%，但下半年增速加快至14%，且2026年前两个月录得20%以上的增长。新区域市场拓展迅速，2025年NBV增长45%，公司重申2025-2030年新区域NBV复合年增长率指引为40%。该机构预计2026年大陆市场NBV将增长17%。 东南亚市场整体稳健，但各市场表现分化。2025年泰国、新加坡市场NBV分别同比增长13%和14%，马来西亚市场同比持平。华泰证券预计2026年新马泰市场NBV合计增长约5%。其他市场（如印度、越南、韩国）总体增长7%，预计2026年增长5%。 财务表现方面，2025年公司每股营运利润（OPAT）同比增长12%，优于公司指引。营运ROE为15.5%，同比提升0.7个百分点。资本回报层面，2025年每股股息（DPS）同比增长10%至1.93港元，公司宣布2026年新回购计划为17亿美元。华泰证券预计，今年分红和回购总额约相当于当前股价的4%。 盈利预测与估值方面，华泰证券微调公司2026/2027/2028年每股盈利（EPS）预测至0.72/0.81/0.91美元。该机构预计2026年公司NBV同比增长16%，目标价基于账面价值法和内含价值法得出。报告提示的风险包括NBV大幅恶化及投资出现大幅损失。