腾讯(00700)电话会：核心业务在AI时代具备强大韧性，智能体将催生去中心化新生态，今年AI投资至少翻倍

腾讯明确战略重心转移，持续加码AI投入。

3月18日，马化腾首次公开阐述“养虾”战略，认为“龙虾”应用能够将AI落地于多元场景，突破传统ChatBot的局限，有助于发挥腾讯的资源优势并推动各业务线协同。他特别指出，微信小程序长期秉持的去中心化理念可融入未来“龙虾”应用设计，以平衡服务商对“被短路化”的担忧。未来腾讯“养虾”将采用中心化与去中心化相结合的模式，这需要长远考量与耐心打磨。

在财报公布后的媒体电话会上，腾讯总裁刘炽平透露，去年公司在AI新产品上投入180亿元，今年将至少翻倍，核心业务的稳健增长为加大投入提供支撑。

腾讯在财报电话会上系统阐述了核心业务在AI时代的韧性框架，涵盖网络效应、监管壁垒、稀缺资源等防御性要素。通讯业务依托微信14.18亿月活形成强大网络效应与数据护城河；游戏业务凭借多人竞技的网络效应及常青游戏IP构建壁垒，且AI目前难以创造以创新玩法为核心的新游戏；金融科技则受益于严格监管、渠道壁垒及低抽成比例，进一步巩固用户与商户粘性。

马化腾首次公开谈及“养虾”：可结合微信去中心化理念

马化腾首次公开谈及他对“养虾”的思考。他认为，“龙虾”应用能够让AI落地到各种丰富的场景中，而不像过去那样完全集中在ChatBot里，这能够更好地发挥腾讯资源，让各战线联合发力，也为正在开发中的微信agent带来了启发。

马化腾提到，微信生态中的小程序一直是去中心化的，类似这样的理念，可以融入到未来的“龙虾”应用当中。服务商特别怕被短路化、渠道化，所以腾讯在生态设计的时候，也要考虑到这种需求。他表示，未来腾讯“养虾”，中心化和去中心化要结合一起做。agent伙伴希望自己有流量和入口，但也不想自己被单纯的调用。“这是一个更长远的考虑，大家可能要有点耐心，这个不是匆忙就能出来的。”

腾讯总裁刘炽平：今年AI投资至少翻倍 元宝春节安装量超出预期

对于腾讯未来在AI方面的投入，腾讯总裁刘炽平表示，去年腾讯在AI新产品上投入了180亿元，今年至少翻倍，“我们的核心业务非常稳固且持续增长，可以支持加大投入。”

与此同时，他表示，腾讯元宝已经通过成功的冷启动累积了庞大的用户群，春节推广的目的是提升用户安装量，并且为未来的持续推广做演练。目前来看，春节推广达到了预期，甚至超出了此前对安装量的预期。下一步计划是通过体验的迭代来增加留存率和活跃率。

核心业务在AI时代具备强大韧性

腾讯总裁刘炽平在财报电话会上指出，公司的核心业务在面对AI变革时展现出强大的韧性。

首先，通信与社交业务如微信和QQ，其核心在于连接人与人，这种深厚的网络效应以及用户数据的私密属性，构筑了难以被AI轻易撼动的天然壁垒。

与此同时，游戏业务同样根基稳固，特别是多人在线竞技游戏，其生命力深深植根于玩家间的实时互动和对强大IP的情感投入，AI技术不仅没有削弱这一点，反而成为助力创造更多高品质、创新性内容的工具，这也推动腾讯游戏在2025年实现了22%的收入同比增长，显著超越全球游戏行业7%的增速。

此外，在营销服务领域，腾讯通过部署长序列AI模型和生成式AI工具，极大提升了广告的精准投放和创作效率，其推出的“AI广告投放解决方案”帮助广告主实现自动化竞价与投放，从而提升投资回报率，并吸引更多预算倾斜，最终驱动2025年营销服务收入同比增长19%，远超中国行业平均14%的增速。

AI战略深化：从赋能到原生，聚焦“元宝”与智能体

电话会上，公司首席战略官详细阐述了腾讯的AI演进路径。他表示，在完成对基础模型(如混元大模型)的迭代优化后，腾讯的AI战略正从“赋能现有业务”迈向“创造全新应用”的关键阶段。

首先在基础模型层面，公司内部测试的“混元3.0”模型在能力上实现了对前代的重大跨越，为上层应用提供了更强大的智能支撑。在应用层面，首席战略官特别谈及AI聊天应用“元宝”的定位与进展。他强调，AI聊天应用并非要与所有应用展开竞争，其核心对标对象实际上是搜索引擎。

目前，“元宝”已拥有1800万日活跃用户，腾讯正通过整合搜索功能、优化语音交互体验、支持多模型调用以及探索群聊场景等多种方式，快速迭代产品以提升用户体验和用户粘性。她预计，随着“混元”模型能力的深度集成，未来几个月“元宝”的使用量和用户参与度将进一步增长。

与此同时，腾讯将AI智能体视为下一个重大机遇，这类智能体能够自主执行复杂任务，从而有效提升个人和企业的生产力。目前，腾讯已推出包括Word研究、QQ合作、腾讯云灯塔等一系列AI工具，并计划通过技能商店让用户能够便捷使用。展望未来，混元模型团队与应用团队将更加紧密地协同合作，为用户提供独特而强大的智能体能力。

腾讯云：战略转型收效，资本投入加码

腾讯云成为本次沟通会的焦点案例。公司高层指出，在经历了前几年优先追求收入增长、对标行业参与者的阶段后，腾讯于2022年前后主动对云业务进行了结构性调整，将重心转向高质量服务，而非追逐高营收和定制化项目。经过数个季度的努力，这一转型已初见成效。

如今，受益于GPU算力需求、AI带来的增量机遇以及海外市场的拓展，腾讯云正步入加速增长轨道。公司表示，已订购了规模显著提升的GPU产能，这为满足未来需求奠定了坚实基础。腾讯将云业务视为又一个典型的“腾讯式投资案

混元战略定位：在多模型并立的生态中，凭借场景与生态取胜

针对“将混元与其他大模型并列推出，如何避免其他模型稀释自身基础模型价值”的尖锐提问，腾讯管理层给出了其对AI生态的深刻洞察。他们认为，未来的AI世界不会是一家通吃的垄断格局，而是一个多模型并立、专业分工的多元化世界。正如从PC互联网到移动互联网的演进催生了无数应用，AI时代也将走向分布式和去中心化。不同的模型将在代码、长文本、多模态等不同领域各有所长。

在这一格局下，腾讯的核心优势不在于垄断模型层，而在于其横跨PC、移动、云多端的用户触达能力，以及在社交、游戏、内容等多元场景的深度覆盖。混元模型将与小程序等去中心化生态紧密结合，让智能体(Agent)具备自主执行复杂任务的能力，从而为用户提供独特的价值。腾讯相信，凭借其强大的生态系统和应用场景，混元能够成为用户和企业根据性价比和性能需求进行选择的优秀模型之一。

AI应用层机遇：智能体将催生去中心化新生态

在谈及AI价值链中最具竞争力的环节时，管理层表达了对应用层，特别是智能体(Agent)的强烈看好。他们认为，当前大模型(AGI)的竞争激烈，但未来的机会将更多体现在应用层面。智能体能力的出现，将催生一个去中心化的新生态。在这个生态中，每一个小程序、每一个应用都可以通过智能体获得自我进化的能力。

腾讯认为，自身在这一领域具备天然优势：既有微信等中心化超级App作为流量入口，又运营着中国最活跃的去中心化生态——小程序平台。随着智能体能力的注入，小程序开发者将能够为用户提供更加智能、主动的服务，这将是腾讯在未来AI竞争中最重要的价值定位之一。

本文转载自“华尔街见闻”，智通财经编辑：冯秋怡。