【券商聚焦】信达证券首予中烟香港(06055)“买入”评级 指未来烟叶进出口有望充分受益于行业价格提升

金吾财讯 | 信达证券发研报指，2018年在一带一路背景下，中烟香港(06055)进行重组并上市，被指定为中烟国际负责境外资本市场运作&国际业务扩展的平台，并根据中烟60号文件在指定区域内经营烟叶进出口、卷烟&新型烟草出口业务。

卷烟结构升级&新烟渗透率提升，公司顺势而行。1)传统烟草：卷烟结构升级带动高端烟叶需求提升，但全球优质烟叶产区固定，且供给处于收缩态势，因此优质烟叶价格持续提升。公司通过收购中烟巴西前瞻布局上游产业链，未来烟叶进出口以及巴西经营业务有望充分受益于行业价格提升。2)新型烟草：2016-2024年全球HNB烟弹销量CAGR达53.0%(渗透率从0.01%提升至2.74%)且仍在增长，公司24年全球市占率仅0.4%。未来依托强大供应链以及差异化竞争策略，成长空间广阔。

该机构预计2026-2028年净利润分别为11.3、14.7、17.2亿港元，对应PE分别为22.9X、17.5X、15.0X，首次覆盖，给予“买入”评级。