【券商聚焦】太平洋证券首予灵宝黄金(03330)“买入”评级 指其业绩高速增长

金吾财讯|太平洋证券发布研报指，灵宝黄金(03330.HK)业绩呈现高速增长，并通过海外并购显著打开未来成长空间，有望充分受益于黄金行业景气周期。报告首次覆盖灵宝黄金，给予“买入”评级。报告未提供具体目标价。 报告指出，灵宝黄金2025年业绩预告显示归母净利润为15.0至15.7亿元人民币，同比增长115%至125%。盈利增长主要得益于黄金产量提升、运营效率改善以及金价上涨。2025年上半年，公司矿产金总产量达2.89吨，同比增长60%。产量增长得益于多个因素：吉尔吉斯斯坦富金矿业加快主力采场作业进度；河南桐柏兴源矿业新增探矿点；新疆哈巴河华泰矿业磨矿产能提升，并通过技术改造实现了降本增效。 海外并购成为公司拓展资源的关键举措。灵宝黄金于2025年12月拟以约3.7亿澳元认购澳大利亚SBMPL公司50%以上股权。SBMPL的核心资产是位于巴布亚新几内亚的Simberi在产金矿，该矿拥有黄金资源量153吨、储量81吨，并运营一座年处理350万吨的选矿厂。采矿租约已获建议延长至2038年，当前氧化矿生产可持续至2027年，后续将开发硫化矿资源，预计达产后矿产金年产量将超过7吨。此项并购将大幅夯实公司的资源基础与未来增长潜力。 报告预测，灵宝黄金2025至2027年归母净利润分别为15.4亿元、33.8亿元和43.2亿元人民币。报告提示的风险包括金价大幅下跌、项目进度不及预期以及美联储货币政策紧缩超预期。