【券商聚焦】第一上海证券看好英伟达(NVDA)增长前景 目标价上调至270美元

金吾财讯 | 第一上海证券发布研报指出，英伟达(NVDA)在2026财年Q4的收入达到681亿美元，同比增长73.2%，超出了662亿美元的市场预期。毛利率为75.0%，高于预期的74.8%，经营利润同比增长84.3%至360亿美元，经营利润率为65.0%。GAAP净利润为430亿美元，同比增长94.5%，净利润率为63.1%，摊薄每股收益为1.76美元，超过预期的1.59美元。Non-GAAP净利润为396亿美元，同比增长79.2%，净利润率为58.1%，摊薄每股收益为1.62美元，同样超出预期的1.58美元。公司对下一季度的收入指引中值为780亿美元，同比增长77.0%，高于市场预期的722亿美元，业绩表现超出预期。 该行认为，AI算力需求结构广泛且多元化，AIAgent的发展已经迎来拐点，市场采用率激增，推动企业扩大算力规模，这对英伟达的业务增长构成积极影响。英伟达宣布与Anthropic合作，并投资100亿美元，Anthropic将基于GB和VR系统开展训练和推理工作，这将进一步推动公司增长。 该行还指出，英伟达的Rubin平台将于2026年下半年大规模出货，数据中心业务收入同比增长75%至623.1亿美元，GPU收入同比增长58%至513.3亿美元。Rubin平台的推出，预计将提升公司的韧性和可维护性，较Blackwell平台实现提升。 考虑到公司强劲的业绩增长和行业前景，第一上海证券预计2027-2029财年公司收入CAGR为35.4%，GAAPEPS的CAGR也为35.4%。采用DCF法进行估值，考虑到美以伊冲突可能推高通胀，上调WACC至9%，永续增长率为3%，得出目标价为270美元，较现价有47.43%的上涨空间，给予“买入”评级。