供需紧平衡与新兴需求共振，有色金属全产业链迎来发展机遇

在全球制造业景气度回升、库存周期切换以及人工智能算力需求增长的多重背景下,有色金属板块逐步走出底部震荡阶段,迈入新的发展周期。当前资源品市场格局复杂,板块行情存在宽幅震荡特征,市场资金正积极寻找能够精准反映产业复苏节奏的投资标的。从产业底层逻辑分析,本轮有色金属行业的发展并非单一品种的短期行情,而是由宏观经济复苏与新兴产业需求共同推动的全产业链共振,这也要求市场分析该板块时,需建立多品种、全方位的分析框架。

一、周期定位:全球制造业复苏叠加供给端约束

当前全球经济处于制造业复苏与主动补库周期切换的关键阶段,全球主要经济体制造业PMI持续处于扩张区间,制造业生产动能显著回升,伴随主动补库需求的释放,上游资源品的价格弹性逐步提升。

同时,供给端的约束为有色金属行业发展提供了坚实支撑。过去数年,全球传统矿产领域资本开支不足,核心工业金属产能释放受限,在供需紧平衡的市场格局下,有色金属作为制造业核心原材料,其需求刚性在补库周期启动后充分显现。

二、需求重塑:三大核心领域推动行业基本面升级

与传统周期中有色金属需求高度依赖房地产、基建投资不同,本轮行业复苏的核心驱动力发生结构性转变,电力基建、新能源产业、AI算力基建三大领域,成为拉动有色金属产业链需求的核心引擎。

1. 铜铝需求受电力与算力基建双重拉动:新型电力系统建设推动电网投资持续加码,铜作为电力传输核心材料,应用需求不可或缺;AI数据中心高密度算力部署,带动散热、电力分配系统升级,进一步增加了铜、铝等基础金属的长期消费需求。

2. 小金属战略价值持续凸显:新能源汽车产业稳步扩张,动力电池生产对锂、钴等金属的需求保持高位;稀土永磁材料广泛应用于新能源汽车驱动电机、工业机器人等领域,其需求与新兴产业渗透率深度关联,中长期供需格局向好。

3. 贵金属避险属性提供行情支撑:全球地缘局势复杂、宏观政策博弈持续的背景下,黄金等贵金属的避险与保值属性凸显,为涵盖贵金属的有色金属全板块提供了行情波动的缓冲支撑。

三、指数映射与流动性观察:核心投资工具的关键考量

基于有色金属全品类共振的行业逻辑,单一的工业金属或细分矿业相关资产,难以全面覆盖本轮行业发展红利,因此市场资金更倾向于选择覆盖工业金属、贵金属、新能源金属的综合性指数,中证申万有色金属指数便是其中代表,该指数成份股涵盖紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、赣锋锂业等各细分赛道龙头企业,能够较全面反映有色金属全产业链的行情表现。

在确定底层跟踪指数后,场内投资工具的流动性与跟踪误差,成为机构和个人投资者选择标的的核心考核指标。目前跟踪中证申万有色金属指数的产品中,南方基金旗下南方中证申万有色金属ETF(512400)规模居首,从该产品的客观数据,可清晰看到市场资金选择配置工具的核心偏好:

1. 规模优势保障流动性:对于被动式ETF而言,资产规模直接影响交易冲击成本,截至2025年12月31日,南方中证申万有色金属ETF(512400)资产净值达205.91亿元,庞大的规模为场内交易提供了良好的流动性,能够有效承接不同规模资金的进出需求。

2. 精准跟踪贴合指数行情:2025年四季度有色金属板块出现大幅震荡,该基金在此期间的跟踪偏离度仅0.16%,依托完善的ETF现金流精算系统,实现了对标的指数的精准拟合;其过去一年净值增长率达100.11%,客观体现出高纯度指数工具在捕捉行业周期红利中的优势。

四、场景细分:场内外工具适配不同投资需求

针对不同资金属性、投资周期的投资者,差异化的产品设计能够有效优化投资成本,南方基金围绕中证申万有色金属指数,打造了场内ETF与场外联接基金的完整产品体系,适配不同场景的投资需求。

对于注重盘中交易效率、拥有股票账户的投资者,场内南方中证申万有色金属ETF(512400)可提供实时流动性支持,满足灵活交易需求;对于无股票账户、偏好场外申赎的投资者,南方中证申万有色金属ETF发起联接基金的A、C两类份额,实现了投资成本的精细化适配。其中,南方中证申万有色金属ETF发起联接A(004432)不收取销售服务费,持有时间越长,综合运作成本越低,更适合长期布局、希望分享有色金属行业中长期发展红利的投资者;南方中证申万有色金属ETF发起联接C(004433)免收前端、后端申购费,且持有满30天即可免除赎回费,大幅降低了短期交易的摩擦成本,适配有色金属板块高波动特征下的阶段性波段操作需求。

结语

综合来看,在宏观经济复苏与新兴产业需求增长的双重驱动下,有色金属板块具备坚实的中长期基本面支撑。在实际投资过程中,投资者需重视投资工具的筛选,重点考量指数覆盖广度、产品规模流动性、跟踪误差等核心指标。投资者布局时需充分结合自身风险承受能力,合理选择场内外投资工具,通过科学配置平滑短期行情波动,理性把握行业发展的长期逻辑。

数据来源:

南方中证申万有色金属交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告

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本文来源：财经报道网