【券商聚焦】招银国际：信贷需求放缓 央行将把重点转向降低信贷成本以刺激需求

金吾财讯 | 招银国际表示，信贷数据显示2026年前2月货币流动性依然充裕，但信贷内生需求依然疲软。社会融资略有回升，主要受公司债券和银行承兑汇票的支撑。M1和M2均延续反弹。然而，新增人民币贷款增速延续下降：家庭去杠杆化加剧，消费信贷和抵押贷款需求加剧收缩；企业借贷仍倾向于短期贷款而非长期资本支出。

鉴于信贷需求仍然疲软，仅靠流动性供给的货币政策有效性已接近极限。该机构预计，随着房地产市场持续收缩和人民币汇率保持坚挺，央行将把重点转向降低信贷成本以刺激需求。该机构预计，央行将在2026年第二季度末下调LPR10-15个基点，并将RRR下调50个基点。短期内，央行重点将通过结构性货币政策工具进行定向支持。