【券商聚焦】华泰证券维持林清轩(02657)“买入”评级 指其业绩预告超预期且增长动力强劲

金吾财讯|华泰证券发布研报指，林清轩(02657.HK)发布正面盈利预告，预计2025年营收达24至24.5亿元，同比增长98.4%至102.5%；归母净利润为3.56至3.61亿元，同比增长90.5%至93.2%。25年下半年以来，公司营收与利润维持高增长，预计营收同比增长98.5%至105.9%，归母净利润同比增长73.8%至78.8%。 报告核心投资论点为，公司聚焦高端抗皱紧致赛道，开创“以油养肤”理念，品牌定位清晰，所处赛道增长潜力足。新锐大单品“小金珠嘭弹水”自2025年7月上市后成为重要增长引擎，上市首月即实现千万级GMV，并在多个电商平台榜单中位列前茅。公司围绕“1+4”品类战略，密集上新修护油、眼廓油、油绷带面膜等多款产品，持续优化产品结构，市场竞争力稳步增强。 渠道方面，公司坚持OMO全渠道布局，全域经营能力不断增强。线下门店网络稳健扩张，2025年上半年全国门店数达554家，店效提升计划成效持续释放。线上渠道中，抖音平台维持高增速，2026年前两月在同比高基数下仍延续高增长表现。 公司通过构建创始人IP矩阵、设立自营直播间及与KOL/KOC深度合作等“品效合一”的营销策略，积极拓展受众，核心客户群体持续扩大，用户基础不断夯实，为业绩增长注入持续动力。 基于业绩预告及业务展望，华泰证券上调公司2025-2027年营收预测至24.21亿元、35.09亿元及47.86亿元人民币，调整后归母净利润预测分别为3.99亿元、5.89亿元及8.21亿元人民币，对应经调整归母净利率分别为16.5%、16.8%及17.2%。参考可比公司估值并考虑公司所处赛道的结构性增长机遇，给予公司2026年调整后28倍市盈率估值，维持“买入”评级，目标价130.88港元。报告提示的风险包括市场竞争加剧、品牌声誉受损、新品表现不及预期及盈利能力下降。