【特约大V】聂振邦：股份流通量变化左右股价去向　公司或大股东动作要留心

金吾财讯 | 今日看彼得·林奇 (Peter Lynch) 归纳十倍股的13个特点的最后三点，先是第11点“公司是高技术产品的用户”，林奇认为与其购买那些要在无休无止的价格战中苦苦挣扎求生的电脑公司的股票，为何不购买那些由于电脑价格大战能够用更低的成本购买电脑而提高盈利的公司的股票呢？比如自动资料处理公司 (ADP.US)。随着电脑的价格下降得越来越低，大量使用电脑的自动资料处理公司的资料处理成本也下降得越来越低，因此它的盈利也越来越高。该公司于1970年1月2日在纽约证券交易所上市 (自2008年10月21日起转至纳斯达克上市)。


发行价为0.60美元，截至1980年底收报1.22美元，不足十一年累升1.03倍，同期标指仅升46.82%。另外，市场对于此特点的延伸理解是“挖矿不如卖铲子”，皆因挖矿不一定能赚钱，但是卖铲子一定赚钱。同理，基金经理、股民，或游资均不一定投资能赚钱；但是收服务费的券商却一定能赚钱，于A股券商里面尤其是东方财富 (300059.SZ)，挣得更是牛逼。于2011年股东应占溢利已约1.07亿元人民币，于2024年更达96.10亿元人民币。创历史新高，十三年间盈利增近89倍。

第12点是“公司内部人士在买入自家公司的股票”。林奇表示如果你发现公司的员工正在购买自己家的公司的股票，说明他们对自己公司的前景很有信心，这样的公司股价往往能升起来。林奇亦从防守性角度作解说，当公司内部人士非常积极地购买自家公司的股票时，你完全可以肯定，这家公司至少在未来6个月内不会倒闭。当公司内部人士都在买入自家公司股票而过了不久这家公司就倒闭了，林奇敢打赌历史上这样的公司绝对不会超过3家。至于在A股，很多公司都会实行股权激励，亦属买入自家公司股票的行为。

例如泸州老窖 (000568.SZ) 于2021年9月底办了员工股权激励计划，翌日已见股价涨停，最终由未到190元人民币，不足三个月于同年12月24日高见272.33元人民币，累升逾46%。当然，对于林奇提出此特点，必须配合股价在横行或正在上扬时出现，否则内部人士积极买入自家公司的股票，大有可能只想护盘而已，对股价后市缺乏启示性。至于第13点是“公司在回购自家公司股票”，林奇认为回购股票是一家公司回报股东最简单也是最好的办法，皆因回购要注销，注销后市场上的股票流通量会减少，计出每股盈利会增加。

这对股东来说是好事，市场解读正面将利好股价表现。然而，回购股份无被注销，只用来实施公司的股权激励计划和员工持股计划，此举仅让员工“自肥”，股东丝毫无受惠，届时股价不升，或因市场解读负面，甚至见跌。跟回购相反是增发新股，增发会摊薄现有股东的权益。如果增发股份去干有利于公司的事情，市场或许会“买账”，否则市场解读倾向负面，股价受压机会大。另可留意若大股东减持股份，并于股价高位进行，间接道出大股东认为股价已在不合理地高水平，若当时无利好消息抗衡，股价由升转跌的风险将显着增加。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)
毕业于香港理工大学金融服务系，
超过17年从事金融业和投资教学经验，
四本投资和理财书籍的作者。
香港证监会持牌人
【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。
此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。