157亿美元减值揭示本田(HMC.US)困境：美国战略失误可纠，中国市场落后难追

智通财经APP获悉，本田汽车(HMC.US)对其电动汽车业务进行157亿美元减记，这一举措不仅标志着其美国战略遭遇令人痛心的逆转，更凸显出该公司在华发展正面临更多棘手挑战 ——其与中国新兴车企的技术鸿沟正持续扩大。

周四，日本第二大汽车制造商本田宣布，将对其电动汽车业务(核心聚焦于美国市场)进行重组，同时对部分中国业务实施减值操作。据估算，此次举措涉及金额预计高达2.5万亿日元(约合157亿美元)。这一财务重击直接导致本田将本财年的盈利预期从此前盈利3000亿日元下调至最高亏损6900亿日元，标志着该公司自1950年代上市以来可能首次陷入年度净亏损。为此，首席执行官三部敏宏及多位汽车业务高管已宣布减薪以示问责。

本田此次战略大幅撤退的核心诱因在于北美市场的需求急剧萎缩。由于当地电动汽车需求量仅为公司此前预期的一半，加之特朗普政府上台后对化石燃料监管的放宽以及针对电动汽车税收抵免政策的调整，这一变动直接导致美国电动汽车市场需求出现断崖式暴跌。

本田因特朗普上台砍掉三款电动车型

去年，在本田全球340万辆的汽车销量中，电动汽车的占比仅为2.5%，约8.4万辆。里昂证券(CLSA)的汽车分析师克里斯托弗·里希特指出，此次大规模的减记金额，反映出这家汽车制造商为提升电动汽车销量，在研发与产能建设方面投入了巨额资金。

他提到，特朗普重新上台执政后，这家汽车制造商本应及时踩下投资“刹车”。“他们考虑的时间太长了，”他说道，“几乎是在相关车型即将推向市场的前一刻，才决定取消这些项目。”

2024年1月，在拉斯维加斯举办的CES消费电子展上，本田首次对外发布了“Honda 0系列”的两款概念车型，其中就包括Saloon概念车，并且原本计划于今年在北美率先推出该系列的首批量产车型。

然而，如今这些计划已全部化为泡影。本田取消了原定在美国生产的三款车型，分别是Saloon、Honda 0 SUV以及Acura RSX。

作为此次财务冲击的一部分，本田预计将面临高达1.7万亿日元的现金流出，这笔资金主要将用于支付供应商的补偿成本。

东海东京情报研究所的高级分析师杉浦诚二，在发给客户的报告中指出：“此次减记规模之大，着实令我们倍感震惊。”

“这一决策是在大规模生产前的极为敏感阶段作出的，而且此前已有大量预算投入其中，这足以表明，本田做出这一决定异常艰难。”

中国业绩预示电动汽车深层困境

在北美市场受挫的同时，本田在中国市场所面临的结构性挑战则被视为更深层次的危机。尽管本次巨额减记主要由北美项目驱动，但本田在中国这一全球最大的电动汽车市场正面临着前所未有的本土化压力。

去年，本田在华纯电动汽车销量仅占其总销量的2.5%，在软件定义汽车(SDV)以及先进辅助驾驶系统(ADAS)的迭代速度上，已显著落后于比亚迪等中国本土领军企业。由于产品竞争力与开发周期的脱节，本田此前已对在华投资计提了减值损失，显示出其在全球电动化转型中“腹背受敌”的严峻处境。

这家汽车制造商发出警告称，自己很难跟上中国新兴企业的步伐。尤其是因为这些新兴企业研发周期更短，在软件驱动型汽车(包括配备高级驾驶辅助系统的车型)领域具备显著优势。

“在当下如此激烈的竞争环境中，本田无法提供比新兴电动汽车制造商更具性价比的产品，这直接导致其竞争力出现下滑。”该公司在声明中这样表示。

晨星公司高级分析师孙文森指出，本田在长期应对技术挑战方面的能力尚存在不确定性。“本田的这一系列情况，让我对其长期技术竞争力深感忧虑。”他这样说道。

在中国这个全球规模最大的汽车市场，本田虽已陆续推出多款纯电动车型，然而市场表现却不尽如人意。去年，其纯电动车型仅售出1.7万辆，这一数字在其中国全年约67.7万辆的总销量中，仅占2.5%;即便放眼全球电动汽车市场，这一销量也仅为本田全球电动汽车销量的五分之一。

本田电动化之路走向何方?

本田宣称，当下正将战略重心转向美国混合动力车市场，同时积极寻求强化在印度的产品阵容并提升成本竞争力，期望借此实现在印度市场的扩张。然而，这种回归自身传统优势领域的举措，在激烈异常的全球技术竞赛大背景下，也被外界视为一次充满无奈的痛苦妥协。

分析师还指出，本田与索尼集团(SONY.US)携手成立的电动汽车合资企业，或许会带来额外的风险。目前，索尼本田移动公司正全力开发Afeela轿车。

周四，本田方面表示，公司正在就该合资企业的未来发展方向展开深入讨论，不过截至目前，尚未做出任何实质性的决定。

本田的境遇并非孤例，而是当前全球汽车行业“电动化寒冬”的一个缩影。近期，Stellantis(STLA.US)、福特(F.US)及通用汽车(GM.US)等传统巨头均因电动车战略受阻而录得数十亿至数百亿美元的巨额减记，反映出传统车企在面对政策波动、成本高企与中国新兴品牌竞争时的整体焦虑。

对于本田而言，如何平衡与索尼合资的“Afeela”项目以及如何在保持混合动力利润的同时重塑纯电竞争力，将成为其能否走出财务阴霾、避免在未来汽车产业格局中边缘化的关键所在。