【券商聚焦】中信证券看好亚朵(ATAT)业绩增长 维持“买入”评级

金吾财讯 | 中信证券发研报指，亚朵(ATAT)2025年四季报业绩前瞻显示，预计公司收入27.5亿元，同比增长32%，Non-GAAP净利4.7亿元，同比增长40%，全年利润率17.5%，超出市场预期。酒店业务供需改善带动RevPAR企稳，年底在营门店数预计将突破两千；零售业务“亚朵星球”持续高速增长，全年收入预计增长66%，为公司第二增长曲线，推动2025年净利达到17亿元，同比增长31%。第三季度主营业务化学业务情况好转，业绩略超预期，剔除新冠项目收入的影响后，化学业务收入同比增加10.4%，引领业绩回暖。 该行表示，亚朵集团酒店与零售双轮驱动的成长逻辑得到强化，展望2026年，预计RevPAR转正及双主业扩张将支撑业绩保持20%以上的增长。尽管市场存在一定的不确定性，但公司稳健的增长前景和良好的估值性价比，使得该行对亚朵的未来发展持乐观态度。 该行续指，根据2025年四季报业绩前瞻，该行将2025-27E收入预测分别上调3.2%、3.5%、3.8%。股东净利润预测分别上调4.5%、5.0%、4.8%。Non-GAAP净利预测上调4.6%、5.0%、4.8%。考虑到市场对亚朵的积极预期，该行维持“买入”评级，目标价上调至48.00港元。尽管如此，公司未来业绩仍可能受到市场波动的影响，维持“买入”评级。