【券商聚焦】花旗：华润啤酒(00291)白酒业务大额减值超预期 料核心盈利仍增 重申“买入”评级

金吾财讯 | 花旗研报指出，华润啤酒(00291)公告显示，其白酒业务产生27.9亿至29.7亿元人民币的商誉减值损失，显著高于该行此前预估的3亿元。结合公司预计的2025年报表净利润，以及花旗估算的一次性土地处置收益，该行预计华润啤酒2025年核心净利润将处于51亿至53亿元区间，较其此前预测水平高出0%至6%。

参考蒙牛乳业(02319)在公布2025年22亿至24亿元减值拨备后股价反而上涨的案例，该行预计华润啤酒股价在今日（11日）将有积极表现。

鉴于中国啤酒消费场景主要集中在休闲餐饮渠道，该行认为啤酒销量有望伴随休闲餐饮行业的回暖同步回升。此外，花旗近期开展的酒精饮品调查显示，对中国啤酒行业2026年的前景持乐观看法。华润啤酒依旧被列为该行在中国消费板块的首选“买入”标的，目标价维持在38港元。行业偏好排序保持不变，依次为华润啤酒、百威亚太(01876)、青岛啤酒股份(00168)。