【券商聚焦】爱奇艺(IQ)获上调目标价至2.06美元 维持“买入”评级

金吾财讯 | 东方证券发布研报点评爱奇艺(IQ)，指出公司25Q4营收67.9亿（yoy+2.7%），超出彭博预期0.4%。Non-GAAP归母净利润-1.1亿（yoy-287%），较彭博预期高出174%。研报中强调，系列化内容成为剧集主力支撑，海外市场持续高增，公司会员服务收入同比稳定，海外会员收入同比增长超30%，下半年增速提升至40%，巴西、墨西哥、印尼市场涨幅均超80%。广告收入预期26Q1同环比走弱，内容分发收入持续预期下滑。 东方证券认为，随着公司海外业务的快速增长和新业态的推进，爱奇艺有望在26年实现增量收入。公司在内容制作和海外市场的布局显示出强劲的增长潜力，尤其是在海外市场的扩张和系列化内容的推动下，公司有望实现收入和利润的双重增长。 东方证券对爱奇艺的未来收入预测进行了调整，预计公司2025~2027年的GAAP归母净利润分别为-2.06/-1.55/6.17亿元。考虑到广电新政传导到长剧实际落地偏慢，预期26年或仍有亏损，因此切换为可比公司27年调整后P/E均值22X（汇率USD/CNY=6.90），给予目标价为2.06美金/ADS。尽管面临内容行业政策监管、版权成本提升、收入增长不及预期和竞争格局变化等风险，东方证券仍维持对爱奇艺的“买入”评级。