【券商聚焦】长江证券：中烟香港(06055.HK)业绩稳健，目标价看高

金吾财讯|长江证券发布研报指，中烟香港2025年实现收入145.79亿港元（同比+11.5%），归母净利润9.80亿港元（同比+14.8%），业绩符合预期。烟叶出口（量价齐升）和卷烟出口（自营比例提高）为主要增长动力，烟叶进口业务阶段性承压，新型烟草受政策影响收入下滑51.2%，巴西业务因发运节奏导致销量下降。公司每股派息0.52港元（分红比例37%），同比提升13%。 行业方面，全球烟草市场受贸易摩擦及监管政策影响波动，但中烟香港作为中烟体系唯一国际上市平台，持续受益于烟草专卖制度及出海战略。个股层面，分析师维持"买入"评级，看好其烟叶业务渠道拓展及卷烟自营比例提升，预计2026-2028年归母净利润达11.3/13.6/15.5亿港元，对应PE24/20/17倍。当前股价38.62港元（截至2026/3/6），长期成长性可对标菲莫国际(PM)。风险提示包括专卖政策变化、贸易摩擦及极端气候影响。