【券商聚焦】国联民生证券：晶泰控股(02228.HK)首盈里程碑，AI制药平台价值凸显

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，晶泰控股(02228.HK)2025年实现营收7.8亿元（同比+193%），归母净利润1亿元首次扭亏，主因AI制药服务放量及优先股公允价值影响消除。2H2025在订单脉冲减弱下仍保持61%收入增速，验证平台可持续性。 行业层面，AI在医药领域渗透率提升，中国创新药趋势强化。公司技术壁垒显著：1）孵化企业溪砾科技国内首款腓骨肌萎缩症药物RTX-117获批临床；2）联合觅瑞等打造胃癌AI全流程防治体系；3）机器人自动化方案成功拓展至化工领域，向巴斯夫交付工作站。 个股方面，预计2025-2027年营收CAGR达69%，目标价10.06港元（当前价对应2025年PS 50x）。风险提示研发进展、行业竞争及地缘政治因素。恒生指数同期涨幅130%，显著跑赢大盘。