【券商聚焦】太平洋证券：汇丰控股(00005.HK)核心盈利强劲，目标价128.5港元

金吾财讯|太平洋证券发布研报指，汇丰控股(00005.HK)2025年业绩表现稳健，核心盈利增长显著。截至2025年末，公司实现营业收入683亿美元（同比+3.4%），固定汇率除税前利润366亿美元（同比+7.1%），平均有形股本回报率（ROTE）提升至17.2%。净利息收益达348亿美元，受益于结构性对冲及亚洲地区财富管理业务增长（费用类收益同比+24%）。 市场表现方面，汇丰控股年内股价区间为70.05-130.3港元，3月4日收盘报128.5港元，总市值22,070亿港元。公司宣布全年股息0.75美元，并完成60亿美元股份回购，股东回报总额189亿美元。 行业层面，银行板块受亚洲市场活跃度提升及资本充足率支撑（核心CET1为14.9%），但需关注香港及内地商业地产风险拨备（ECL同比增4亿美元至39亿美元）。 个股观点上，太平洋证券维持"增持"评级，目标价128.5港元。预计2026-2028年营收为712.05/747.76/785.47亿美元，归母净利润244.97/261.57/284.10亿美元。风险包括全球经济放缓及地缘政治因素。