【券商聚焦】中金公司上调燃力士控股(CELH)目标价至55美元 维持“中性”评级

金吾财讯 | 中金公司发研报指，燃力士控股(CELH)第四季度业绩超出市场预期，收入达7.22亿美元，同比增长117%，每股盈利0.26美元，主要由于Alani Nu品牌收入超预期。第四季度北美收入为6.995亿美元，同比增长124%，其中Celsius品牌收入为2.845亿美元，同比减少9%，而Alani Nu品牌收入为3.7亿美元，同比增长136%。毛利率方面，第四季度毛利率为47.4%，环比下降3.9个百分点，同比下降2.8个百分点，主要受到Alani Nu整合成本、关税扰动和Rockstar并表影响。公司预计随着Alani Nu品牌整合到位，全年毛利率有望达到50-55%区间。 该行表示，对于能量饮料行业，2026年货架份额提升和新品创新预计将共同支撑公司在美国市场的份额提升。Celsius品牌2026年货架空间同比提升约17%，Alani Nu货架空间同比增幅超过100%。公司采取系统化的限时新品策略，新品如Alani Nu的Lime Slush和Cherry Bomb反响热烈，Celsius亦推出无气泡等新品。 该行续指，基于2026年货架空间提升可能提振销售额，上调2026年EPS预测8%至1.64美元，并引入2027年EPS预测2.04美元。当前股价对应2026-2027年26和21倍市盈率。尽管盈利预测上调，但考虑到产品复购率不及预期和竞争加剧的风险，维持“中性”评级，并上调目标价10%至55美元，对应2026-2027年34和27倍P/E，预计有28%的上行空间。