【券商聚焦】财通证券首予阿里健康(00241)“增持”评级 指生态协同与AI提效驱动增长

金吾财讯|财通证券发布研报指，阿里健康(00241.HK)作为阿里系核心医疗健康资产，具备显著的平台化与生态协同优势。公司业务覆盖医药自营、医药电商平台、医疗健康及数字化服务等多元领域，已成为国内年度活跃用户数最高和年度交易额最大的线上B2C医疗健康零售平台。 核心投资逻辑包括：1）医药电商业务受益于药品线上化率提升，平台年化活跃消费者超3亿，FY2026H1平台SKUs同比增长24%至9700万个；2）持续推进大模型应用落地，AI提效创造GMV增量，蚂蚁阿福与千问APP接入有望缩短转化路径；3）预计2026-2028财年收入分别为351/392/427亿元，经调整归母净利润25/29/34亿元。 关键数据：目标价5.16港元（2026年3月3日收盘价），首次覆盖给予"增持"评级。FY2026H1平台服务商家数同比增长39%至超5.6万家，自营药房SKU同比扩容98.8%至161万。 主要风险包括用户增长不及预期、监管政策变化、行业竞争加剧及AI应用进展不及预期等。公司当前股价对应2026-2028年PE为32.87/28.08/23.75倍。