潮水退去，谁才是港股AI应用之王？

智通财经APP获悉，英伟达创始人黄仁勋曾指出，大模型、具身智能与AI for Science是AI应用落地的三大核心赛道。开年以来，港股AI应用板块持续升温，成为资本市场关注的焦点。

当市场还在争论谁是港股AI应用之王时，聚焦AI医药与AI for Science领域的晶泰科技已用实际业绩给出答案——这家被称作“港股18C第一股”的科技企业，在质疑声中交出了一份堪称“现象级”的答卷：收入增速高达193%，亏损大幅收窄并率先实现盈利，成为港股AI应用领域首家扭亏为盈的企业。

这一表现不禁让人联想到《深圳的预言：谁是下一个万亿级腾讯》中提到的行业规律——互联网时代，腾讯凭借率先盈利的优势脱颖而出，最终成长为行业巨头。如今，在AI应用的赛道上，晶泰科技似乎也在沿着相似的路径崛起。

当然，这份盈利答卷并非偶然。深入拆解晶泰科技的财报数据与业务布局不难发现，其盈利背后是全方位的能力支撑，而这份支撑，也让其未来的增长潜力充满想象空间，港股AI应用的“王者之气”已在其身上逐步显现。

1. 增长动能强劲且加速，基本盘根基稳固。晶泰科技连续两年业绩超预期，增速呈现加速态势，彰显主营业务与基本盘的稳健性。小分子、抗体、双特异性抗体、多肽、mRNA药物研发以及机器人自动化等业务多点开花。更值得关注的是，公司的技术完整性在全球范围内都具备稀缺性，这为其长期增长筑牢了技术壁垒。

2. 摆脱单一订单依赖，增长韧性凸显。市场此前曾关注去年大订单的第二笔付款，但即便未计入该笔收入，公司仍实现高速增长，这充分证明其增长不依赖单一项目。结合公司一贯的稳健经营风格，第二笔付款应无悬念，甚至是潜在未释放利好。

3. 亏损收窄幅度惊人，盈利路径清晰。从2023年亏损19亿，到2024年亏损16.5亿。2025年直接抹平亏损，实现扭亏为盈，这样如此显著的亏损收窄幅度在港股市场实属罕见，也充分体现了管理层在经营优化上的卓越策略与高效执行力。相较于部分AI企业深陷算力成本高企的困境，晶泰科技已成功验证了AI在医药、材料应用领域的可持续、高爆发力商业模式，这也是其能够率先盈利的核心关键

4. 合作管线进展顺利，商业化潜力巨大。目前，晶泰科技与多家合作伙伴推进的管线已进入临床阶段，数据表现优异(如希格生物的弥散性胃癌药物、默达生物的自免管线、莱芒生物的代谢增强型CAR-T、溪砾科技的靶向RNA小分子等)。未来里程碑付款的兑现将为晶泰科技带来爆炸性的纯利润增长。

5. 机器人自动化构筑核心壁垒，形成差异化竞争优势。机器人自动化业务正成为关键增长点。在AI领域，纯算法公司未来恐难与拥有数据、资本优势的OpenAI、Google等巨头抗衡。而晶泰依托中国完整的硬件供应链和成本优势，正通过自动化实验室构建起硬件与数据生成的双重壁垒。这些实验室不仅是高效的生产工具，更是源源不断产生专属数据的引擎，形成难以复制的竞争优势。

6. 前瞻布局消费品领域，潜力巨大。晶泰创新性地将药物研发平台降维应用于消费品领域(如生发产品)，周期短、回报快，完美契合亚洲庞大人口基数，与药物研发形成互补。礼来成为首家万亿美金药企，其CEO就曾指出正是其明星产品替尔泊肽(Tirzepatide)正在成为一款现象级医疗级效果超级减肥消费品。晶泰布局的生发市场潜力同样巨大，用户反馈其“生发双子星”成分产品效果显著，该板块有望成为晶泰未来的超级现金牛。

7. 孵化生态价值逐步释放。 晶泰独特的孵化生态即将迎来丰厚回报。其孵化的剂泰科技据悉即将登陆资本市场。参考近期港股上市的AI药物公司表现(市值达数百亿)，晶泰科技作为重要股东，有望获得超十亿级别的可观退出收益，进一步增厚公司利润。

8. 现金储备雄厚，并购扩张可期。过去一年，晶泰科技充分利用香港资本市场的灵活性，储备了超百亿现金，并建立了良好的市场流动性。凭借“发股+现金”的模式，晶泰科技具备强大的并购整合能力。相较于同行业竞争对手，其雄厚的现金储备成为独特优势，未来有望通过并购整合实现跨越式增长，进一步扩大业务版图。

9. 政策支持加持，AI for 材料领域打开新增长空间。多位国家领导人反复莅临晶泰，彰显了国家对于AI应用产业落地的支持决心。晶泰近期也在AI材料领域越来越多合作落地，包括石油化工，太空光伏等等。AI for 材料领域也是晶泰的未来增长曲线。考虑到中国在化工、光伏、能源领域的产业巨量空间及数据，这一部份的市场也是潜力无限。

从质疑声中突围，在行业浪潮中领跑，晶泰科技的崛起绝非偶然。凭借完整的技术体系、稳健的经营能力、前瞻的业务布局以及雄厚的资金储备，这家聚焦AI医药与AI for Science赛道的企业，已初步显露港股AI应用“王者”的气质。在AI应用加速落地的黄金赛道上，晶泰科技无疑是港股市场中极具稀缺性的高成长标的，其未来的爆发值得市场持续期待。