【券商聚焦】国元证券首予基石药业-B(02616)“买入”评级 指三抗临床数据优异

金吾财讯|国元证券发布研报指，基石药业-B(02616)核心产品CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三抗）临床数据优异，安全性显著优于同类疗法，在IO经治NSCLC患者中ORR达17.6%，DCR达82.4%。该产品全球II期临床快速入组200例，预计3月公布数据更新并推进BD合作。 报告给予基石药业目标价10.30港元，评级“买入”，较现价6.24港元有65%上行空间。预计2025-2027年收入为1.88/4.95/8.92亿元人民币，归母净利润为-2.35/-1.52/1.38亿元人民币。 核心产品CS2009采用独特三抗设计，靶向PD-1、VEGF和CTLA-4，I期数据显示3级以上TRAE发生率仅13.9%，显著低于双抗联合疗法。另一核心产品CS5001（ROR1 ADC）在非霍奇金淋巴瘤治疗中ORR达56.3%，进度全球第二。 商业化方面，舒格利单抗已在欧盟、英国获批，预计2029-30年销售峰值达5亿美元。普拉替尼进入2025年国家医保目录，阿伐替尼地产化获批，将提升毛利率。公司拥有专有ADC技术平台，推进多款双抗ADC研发。