【券商聚焦】招银国际维持小米集团(01810)买入评级 指其已做好准备应对行业逆风

金吾财讯 | 招银国际研报指，小米集团(01810)将于3月中旬公布2025年第四季度业绩。该机构预计第四季度收入/经调整净利润同比增长+5%/-8%，主要受智能电动汽车/互联网业务驱动（同比+119%/5%），但被疲软的智能手机/物联网业务（同比-19%/-18%）所抵消，主要受内存价格上涨和市场疲软影响。展望2026年，虽然该机构预计内存成本压力将持续影响智能手机市场需求，但该机构认为小米已做好准备应对行业逆风，其措施包括：确保来自五大DRAM制造商的内存供应、上调高端机型售价以及在中低端机型上减少配置。此外，该机构预计物联网/互联网业务将保持韧性，智能电动汽车业务也将维持强劲势头，这得益于SU7车型预计在2026年第二季度的升级以及下半年新车型的发布。

总体而言，该机构将2025-2027年经调整每股盈利预测下调5-15%，该机构新的SOTP目标价为50.21港元，对应2026/2027年市盈率28倍/23倍。近期的催化剂包括2025年第四季度业绩、新电动汽车发布以及海外扩张进展。在3月中旬的业绩会上，该机构将关注管理层对内存成本影响、汽车业务展望以及新兴技术（人工智能、芯片、机器人）进展的评论。维持买入评级。