单车盈利转正，商业化运营再下一城

3月2日，小马智行宣布其第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正。继去年11月在广州达成该目标后，小马智行已在两座中国一线城市实现关键突破，这标志着Robotaxi市场化运营进一步取得实质性进展，规模化运营基础持续夯实。

数据显示，小马智行深圳市场化运营表现强劲——截至2月28日，第七代Robotaxi当月单车单日平均净收入达到338元，单车日均订单量达23单。其中，春节假期期间，单车日均付费订单达26单，显著高于2025年全国Robotaxi单车日均15单的水平（从年初至公司11月香港上市期间）。

小马智行创始人兼CEO彭军表示：“在深圳实现Robotaxi单位经济模型（UE）转正，是对公司技术成熟度和商业化战略的重要验证。在中国两座一线城市相继达成这一目标，证明自动驾驶出行不仅在技术层面可行，也已经具备规模化运营的经济可持续性。”

2025年3月，小马智行在深圳正式启动Robotaxi市场化运营，成为首家获得南山区全无人Robotaxi市场化运营许可的企业，并逐步将服务拓展至南山与宝安核心区域。截至2025年12月，小马智行在深圳的Robotaxi运营范围已经从最初的21.7平方公里扩大至167.4平方公里。

据了解，第七代Robotaxi在用户体验上实现了显著升级：通过蓝牙自动解锁、车内语音交互、在线音乐及行程前空调预调节等功能，大幅提升了乘坐舒适度；优化的加减速控制更有效减少行车颠簸，降低晕车风险。

在运营成本方面，小马智行第七代自动驾驶系统采用100%车规级零部件，物料成本（BOM）较上一代降低约70%。同时，依托成熟的AI算法与车队管理能力，小马智行的车辆利用率得到进一步提升，同时公司优化远程协助人员的配置比例，从而持续增强整体运营效益。

中邮证券认为，广州 UE 模型率先转正，Robotaxi 商业化路径初步验证。截至 2025 底，公司Robotaxi运营车队规模已正式突破1159辆，预计2026年将超过3000台，呈指数级上升趋势。2025年第三季度公司毛利率从9.2%提升至18.4%，商业化闭环初步验证。

此外，“牌照+技术领先”构建公司核心壁垒。小马智行在中国获取面向公众的自动驾驶出行服务的关键监管许可方面处于领先地位，是首批在所有四座一线城市获取全L4无人驾驶出租车经营许可的公司之一，也是唯一一家获得该等城市所需的一切监管许可的L4自动驾驶科技公司。目前已经实现了在中雨、大雪和沙尘暴等恶劣天气条件下的L4自动驾驶。