【券商聚焦】海通国际：谷歌TPU切入Meta核心训练池 AI芯片格局迎多极化

金吾财讯|海通国际发布研报指，Meta与谷歌签署数十亿美元多年协议，租用其自研AI芯片TPU用于模型训练，标志着AI芯片市场进入多极竞速阶段。报告认为该合作将推动行业从单一GPU生态向TPU/AMD等替代平台分流，核心竞争要素转向算力成本、交付速度及软件适配性。 行业层面，报告指出AI基础设施正呈现类能源业务属性，长期锁量合约成为采购主流。谷歌通过TPU租赁提升云业务收入可见度，而英伟达议价权可能因客户预算分流被稀释。上游HBM、先进封装等环节仍面临供给瓶颈，多厂商扩产或延长产业链景气周期。 发展趋势方面，超大模型竞赛进入工程化阶段，头部公司更关注多年期可持续供给。谷歌将TPU从自用优势转化为对外武器，Meta等标杆客户的背书强化其软件栈地位。报告预测AI资本开支将加速向稳定现金流转化，云厂商收入结构持续优化。 风险提示包括AI发展不及预期及数据中心建设放缓。报告未提及具体个股评级及目标价。