【券商聚焦】招商证券维持香港交易所(00388)“强烈推荐”评级 指一二级市场火热带动业绩创新高

金吾财讯|招商证券发布研报指，香港交易所(00388.HK)2025年营业总收入达292亿港元（同比+30%），归母净利润178亿港元（同比+36%），EBITDA利润率提升至79%。核心驱动力为一二级市场活跃：现货ADT同比+90%至2498亿港元，港股通南向ADT同比+151%；IPO募资2869亿港元（为2024年的3倍），上市后募资5146亿港元创2021年来新高。 分部业务中，现货收入147亿港元（同比+56%，占比50%），衍生品及商品收入合计101亿港元（同比+12%）。风险包括美联储政策不确定性及互联互通节奏趋缓。 目标价412.2港元对应40倍PE，维持"强烈推荐"评级，预计2026-2028年归母净利润复合增速2.4%。