通威股份开年大动作！筹划收购青海丽豪 硅料行业整合加速引产能出清预期

2月24日晚间，硅料龙头通威股份披露公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购青海丽豪清能股份有限公司（下称“青海丽豪”）100%股权，并同步募集配套资金，公司股票及可转债自2月25日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

《碳见光伏》注意到，此次收购是光伏“反内卷”周期下龙头整合上游的标志性事件，将重塑其产业链布局，加速多晶硅行业产能出清与集中化进程。

截至2月24日收盘，通威股价报18.16元/股，市值818亿元。

优质产能契合，交易尚处筹划阶段

青海丽豪成立于2021年4月，注册资本超10亿元，位于青海西宁，是当地重点招商引资项目，聚焦高纯晶硅领域，业务范围与通威主业协同性强，尤其在高纯晶硅产能布局上互补突出。

产能与技术方面，青海丽豪优势显著。其西宁基地计划总投资200亿元，建设20万吨光伏级+2000吨电子级高纯晶硅项目，一期5万吨已于2022年投产，产品以N型硅料为主，纯度达11N以上，综合电耗领先。依托青海清洁能源，其碳足迹低于行业平均，同时在四川宜宾、内蒙古包头布局产能，已与隆基、晶澳等头部企业达成战略合作。

收购细节上，通威拟通过“发行股份+支付现金”收购青海丽豪全部股权，同步募集配套资金。目前已与青海丽豪董事长段雍及两家关联合伙企业签署《意向协议》，后续将推进审计、评估等相关工作。

需注意的是，本次交易尚处筹划阶段，未签署正式协议，具体方案仍需磋商，不涉及控股股东变更，不构成关联交易及重大资产重组，仍需履行内部决策及监管审批程序。

《碳见光伏》注意到，回溯过往并购经历，2024年8月，通威曾公告拟以不超过50亿元收购润阳股份不低于51%股权，计划通过“悦达集团先增资10亿元、通威后续增资收购”的方式，将其纳入麾下，整合电池片环节优质资源，该交易当时被视为光伏行业最大并购案之一。

但历经近六个月磋商，因部分商务条款未能达成一致，通威于2025年2月宣布终止交易，后续双方转向探讨润阳股份多晶硅项目的经营合作，由通威提供技术及管理支持。

多晶硅行业出清进入加速期

此次收购对交易双方、光伏产业链及多晶硅行业格局影响深远，进一步强化了行业产能出清预期，推动行业从“压产量”向“提质量”转型。

对双方而言，此次收购实现互利共赢。通威收购后，硅料总产能将突破100万吨，市占率与抗周期能力提升，同时借助青海丽豪补齐电子级多晶硅短板，推动“光伏+半导体”双轮驱动，巩固成本优势。

青海丽豪方面，则可获得资金、技术及渠道支持，规避行业低谷压力，加速产能与技术升级。

对多晶硅行业而言，此次收购将成为整合“风向标”。当前行业产能严重过剩，2026年全球名义产能超350万吨，有效产能超240万吨，而需求仅135-150万吨，产能利用率不足40%，多数中小厂商亏损。通威逆周期收购优质产能的示范效应，将推动更多二三线企业寻求并购，低效产能逐步淘汰。

2026年将成为行业出清关键年，“成本为王”贯穿全年。大公国际研报显示，2025年光伏行业已完成P型向N型转换，供需失衡显著，2026年将进入“反内卷”攻坚期。通威的收购动作，推动行业从“被动出清”转向“市场化并购”，助力硅料价格回归合理区间。

多晶硅出清将呈现三大特征：一是低效产能加速退出，产能向头部集中；二是N型硅料占比提升，P型低效产能出清加快，电子级多晶硅企业更具优势；三是价格“先抑后扬磨底”，一季度下探4.2-4.5万元/吨，二季度企稳回升，全年底部震荡。

业内专家表示，此次收购是通威巩固优势、穿越周期的关键举措，推动多晶硅行业告别野蛮扩张，进入新常态。未来头部企业将持续受益，光伏产业链将更健康有序发展。通威亦表示，将持续研发降本，通过整合资源实现高质量发展。$通威股份(SH600438)$