【券商聚焦】长江证券维持德康农牧(02419)“买入”评级 指其育种优势构建护城河

金吾财讯|长江证券发布研报指，德康农牧(02419.HK)通过自主育种体系构建核心竞争优势，维持“买入”评级，目标价72.55港元。报告指出，公司拥有2家国家级核心育种场，核心种猪群规模达1.49万头，纯种种猪规模14.73万头，E系种猪达100公斤日龄仅124.5天，较行业平均水平缩短13%。 公司“二号农场”模式实现轻资产扩张，2025年预计该模式出栏占比超20%，代养费较传统模式高57%。该模式通过10年长期协议绑定优质农户，2025年上半年户均代养费达80万元。“百村百万”工程已投产40个单元，2026年预计新增产能110万头。 研报强调，公司研发投入从2018年0.5亿元增至2024年2.8亿元，研发费用率1.2%行业领先。全基因组育种累计完成5万余头测定，建立百万级繁殖性能数据库。Z系种猪窝均总仔数达17.82头/窝，显著高于行业平均水平。 风险提示包括动物疫病、需求下滑、饲料成本上升及政策支持延缓去产能。当前股价对应2026年2月24日收盘价72.55港元。