【新股IPO】工业机器人龙头埃斯顿过讯 受行业投资周期影响2024年亏8.18亿元

金吾财讯 | 2月23日，在A股上市十年的“工业机器人”龙头埃斯顿(002747)通过港交所上市聆讯，华泰国际为其独家保荐人。

值得注意的是，公司2024全年录得亏损约8.18亿元（人民币，下同）；2024年前九个月亏损6216万，2025年同期则扭亏为盈，实现盈利2970万元。业绩波动主要受制造业投资周期影响，公司业务需求与客户资本开支高度相关，而资本开支随宏观经济环境及行业周期而波动。

具体来看，公司核心客户覆盖汽车、光伏、锂电池、电子、金属加工及建筑材料等领域的制造企业。2024年，公司主要产品所对应的下游行业（含工程机械、重工业及光伏）整体投资需求有所回落，对经营造成一定影响。对此，公司积极采取多项举措改善财务状况，包括拓宽收入来源、严控销售成本、提升运营效率等，并已于2025年前九个月成功实现扭亏为盈。

当前来看，工程机械、光伏等行业尚不具备明确反转条件，预计短期内行业投资仍将维持低位，公司业务与经营业绩或将继续承压。与此同时，人口老龄化、劳动力持续短缺、工业机器人技术迭代、政策推动的工业转型升级，以及下游行业逐步推进的“反内卷”趋势，正共同倒逼产业从追求规模数量转向提升发展质量。这一趋势有望显著提升对高精度、高效率、高扩展性工业机器人的需求，进而带动工业自动化市场长期扩容。

在当前“科技革命”与产业变革的背景下，中国及全球的工业机器人正处于快速扩张阶段。公司成功启动A+H两地上市，有望借助资本市场进一步夯实公司在工业机器人行业的领导地位。

公司名称：南京埃斯顿自动化股份有限公司

保荐人：华泰国际

控股股东集团：吴波、刘芳(吴波之配偶)与二人之子吴侃被视为控股股东集团，共拥有埃斯顿约42.15%的表决权。

基本面情况：

公司是中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。根据同一机构的资料，公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。按收入计，公司亦跻身于工业机器人公司前列，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。

公司主要向从事汽车、工程机械及重工业以及锂电池等多个制造领域的客户提供(i)工业机器人及智能制造系统及(ii)自动化核心部件及运动控制系统。

行业现状及竞争格局：

随着科技快速进步及应用领域的扩展，全球工业机器人解决方案市场近年来出现大幅增长。市场规模按收入计由2020年的147亿美元增加至2024年的254亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为14.6%，并预期未来将维持强劲的增长率，预计收入将于2029年达到518亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为15.4%。

2020年至2024年期间，中国工业机器人解决方案市场规模由69亿美元增长至127亿美元，复合年增长率为16.5%。预计这一增长势头将持续，至2029年中国工业机器人解决方案市场的市场规模有望达到288亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率将达17.8%。

全球工业机器人出货量实现显着增长，从2020年的39.0万台增长至2024年的54.10万台，复合年增长率为8.5%。中国市场是全球工业机器人出货量增长的主要驱动力。

全球工业机器人解决方案市场竞争激烈，且相对分散。截至2024年12月31日，全球共有超过3,000家工业机器人解决方案供应商，十大参与者按收入计合共占市场份额的34.2%。按2024年收入计，公司于全球工业机器人解决方案市场在国内供应商中排名第一，于全球工业机器人解决方案市场在全球所有供应商中排名第六。

按2024年工业机器人出货量计，公司于中国工业机器人解决方案市场排名第二，市场份额为9.5%。基于2025年上半年工业机器人出货量，公司于中国工业机器人解决方案市场排名第一。

按2024年工业机器人出货量计，公司于全球工业机器人解决方案市场在全球所有供应商中排名第五，市场份额为5.5%。

财务状况：

公司于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，收入分别为38.81亿元(人民币，下同)、46.52亿元、40.09亿元及38.04亿元。

对应同期，利润╱(亏损)分别为利润1.84亿元、利润1.34亿元、亏损8.18亿元。而2025年前九个月同比扭亏为盈至2970万元。

招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：

1、公司所处行业的终端市场需求持续变化。若公司未能有效应对这些变化，可能会对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；

2、公司的全球业务运营使公司面临多个司法权区的风险及复杂情况；

3、公司未必能够在全球工业机器人解决方案市场中成功竞争；

4、替代技术及产品的发展可能对公司工业机器人产品的市场需求造成不利影响；

5；公司的投资及收购可能无法实现预期效益，并可能使公司面临各种运营、财务及监管方面的风险。

公司募资用途：

1、将用于扩充公司的全球生产能力；

2、将用于在全球工业机器人产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会；

3、将投资于研发项目，以推动下一代工业机器人技术的发展，旨在巩固公司的市场领导地位；

4、将用于提升公司的全球服务能力及开发组织范围内的数字化管理系统；

5、将用于部分偿还现有贷款；

6、将用于营运资金及一般企业用途。