CPI虚晃一枪空头惨遭回补，白银迎来击球区？

汇通财经APP讯——周五（2月13日）欧美时段白银展开反弹，现货白银目前交投于77.59美元/盎司，尽管近期遭遇抛售回调，较前期高点回落明显，但过去12个月白银价格累计涨幅仍高达153%，2026年这一强势能否延续，成为交易者核心关注的焦点。

根据2026年伦敦金银市场协会（LBMA）贵金属预测调查，全年白银均价预期为每盎司79.57美元。

需明确的是，79.57美元为年均预测值，分析师普遍判断，未来一年白银将呈现周度、月度级别的宽幅震荡格局，这种高波动特性为交易提供了丰富的价差机会。

部分机构甚至给出每盎司160美元的年内高位预测，凸显其潜在交易价值。

白银为何回调

除了和美股的联动下跌之外，其实还有几个原因，首先近期5、10年期美债收益率持续走低，同时美元指数也不反弹，能说明很多问题，首先美元受到积极非农数据发布后不反弹，代表资金近期还在持续从美元向外流出，兑换成其他货币，对冲了原本应该反弹的美元，其次美债收益率下降代表资金流入美债，于是我们可以得出目前美国市场整体资金在流出，而存量资金在流入美债，于是美股、贵金属缺钱承压是情理之中。

其次中国长假的节前效应以及美国小长假的节前效应，中国最为金银的主要交易国之一，市场预计中国的节前效应或使得国内贵金属、权益等投资品种走低，同时美国本国也面临3天小长假，于是资金选择提前一天撤离。

第三是美国近期非农数据超乎预期的好看，但是由于是BLS（美国劳工部）补发的数据并不代表1月数据，并且近期的挑战者裁员人数，空缺职位人数也显示就业市场在收缩，市场起初并没有太在意，但是如果周五美国发布的CPI显示通胀抬升，叠加非农的工资提升，可能就坐实了通胀风险未消退的情形，这会影响市场对美联储调降利率的押注。

于是市场选择在重要CPI数据发布之前避险，非农之前由于前置的就业数据很差，市场当时没有选择提前避险，而实际CPI数据公布后是低于预期的，其中核心CPI为2.5%符合预期，预期值为2.5%，而包括食品能源在内的CPI为2.4%低于预期的2.5%也代表对老百姓影响最大，复购次数最多的食品能源通胀在缓解，避险资金其实是押注失败了，空头在数据公布瞬间开始回补，同时美国降息的条件变得更加充分。

其实还有一种市场猜测，即由于现货白银合约的体量并不大，但是参与者中有不少是实体经营者，他们需要现货，于是他们的多单是不会平仓的，他们会在交割日从空单手里提取现货，而目前伦敦现货市场，标准白银非常紧俏，如果3月底空头无法寻得足够多的现货则要面临违约。

于是空头选择加码空单，趁市场恐慌下跌之际找机会平仓，众所周知，银价上涨的时候机构的空单很难平仓，因为根本没有对手盘，很容易把银价平在很高的地方，相当于追高。

重逻辑支撑白银中长期多头

避险替代与资金轮动逻辑：作为黄金的“廉价避险替代”，白银凭借更低入场门槛，具备明确的避险属性。其价格通常与黄金联动但存在滞后性——避险情绪升温初期资金先涌入黄金，当黄金估值偏高后，部分资金会转向性价比更高的白银，这也是去年白银147%的涨幅大幅跑赢黄金65%的核心原因。当前地缘政治冲突加剧、美元走弱的宏观背景，仍在持续提升贵金属整体吸引力，为白银交易提供底层支撑。

工业需求爆发的结构性驱动：白银的工业属性成为关键增长极，其导电性优于铜，是太阳能电池板、科技设备、电动汽车及数据中心的核心原材料。

能源转型进程持续推升工业用银需求，瑞银数据显示，新能源与高科技产业对白银的需求增长已成为价格核心驱动力之一。从交易视角看，这一结构性需求为中长期多头策略提供了坚实基本面支撑。

供需缺口与政策强化的稀缺性逻辑：供应端受限是白银的长期痛点——白银多为铜、金、铅、锌矿的副产品，独立产能有限，供需缺口已持续六年以上。

政策层面，美国去年11月将白银纳入关键矿产清单，进一步收紧供应预期。叠加2025年曾出现的流动性极端波动，当前白银租赁利率仍显著高于黄金，2026年流动性危机可能再度爆发，成为推动价格脉冲式上涨的潜在催化剂。

机构预测与交易参考：多空分歧下的价格区间指引

（一）多头阵营：激进目标与交易机会

日本金银市场协会（JBMA）布鲁斯·池水给出最激进目标：2026年白银价格高点可能触及每盎司160美元，低点或下探至65美元，全年均价120美元。

从交易角度看，白银价格1月29日创下121美元历史高位后，上周抛售中一度跌至67美元，已接近预测低点，当前77美元左右的价格区间，为趋势交易者提供了低吸布局机会。

其核心逻辑在于，除黄金的共性支撑外，白银专属的供需失衡与流动性缺口将持续推升价格。

工商银行朱莉娅·杜预测：高点150美元/盎司，回调低点62美元/盎司，全年均价125美元。

杜强调的价格剧烈波动特性，提示交易者需重视仓位管理——获利了结引发的阶段性回调，可视为短线交易的入场窗口，长期趋势不改的判断则支撑波段交易策略。

2026年白银将延续牛市格局，核心驱动与黄金一致（地缘紧张、避险需求、美联储降息）。

更关键的是，白银市场规模更小、流动性相对有限，叠加更低入场成本，波动性显著高于黄金（当前黄金隐含波动率21%，白银波动率更高），对寻求高弹性资产的交易者具备极强吸引力。

结构性供应短缺叠加珠宝、投资需求增长，将进一步放大价格波动，美国潜在关税引发的供应链重构，可能催生投机性上涨行情。

（二）悲观预期：风险提示与止损参考
贝恩大宗商品公司卡罗琳?贝恩持相对悲观观点：2026年白银价格高点85美元/盎司，低点45美元/盎司，全年均价63.50美元。

其核心逻辑在于，预计下半年黄金价格回调，白银作为高贝塔品种，百分比跌幅可能更大。

这一预测为交易者提供了重要的止损参考——若价格跌破60美元关键支撑位，需警惕进一步下探风险。

但贝恩同时承认，白银价格有更强独立支撑：电子、可再生能源等领域工业需求强劲，叠加中国出口限制、市场结构性短缺、实物库存偏低现状，下行空间相对有限，这也为交易者设置止损区间提供了基本面依据。

总结与技术分析：

总体而言，2026年白银交易的核心在于“把握波动中的趋势机会”，基本面的供需缺口与政策支撑构成长期多头逻辑，而高波动特性则为短线交易提供了灵活空间，交易者需在趋势判断与风险控制之间寻求平衡。

技术面现货白银围绕整数关口运行，目前在70-80之前，之前文章讲过，白银的价格中枢在60、70、80这种纯整数关口，于是接近整数关口就存在交易的机会。


（现货白银日线图，来源:易汇通）

北京时间21：48，现货白银现报78.37美元/盎司。