【券商聚焦】海通国际：信达生物(01801.HK)与礼来合作规模超预期 研发能力获国际认可

金吾财讯|海通国际发布研报指，信达生物(01801.HK)与礼来制药达成第七次全球战略合作，推进肿瘤及免疫领域新药开发，合作规模超预期。根据协议，信达生物将获得3.5亿美元首付款，并有资格获得最高约85亿美元的里程碑付款，同时享有大中华区以外净销售额的分成。 研报指出，本次合作基于全新分子，礼来看好中国市场的研发效率及信达生物的研发与临床开发能力。信达生物将主导从药物发现至中国临床概念验证的研发工作，礼来获得大中华区以外的全球独家开发与商业化许可。 公司管理层在电话会中表示，2025年肿瘤管线将保持核心地位，玛仕度肽、托莱西单抗和替妥尤单抗将实现快速放量。三项资产IBI363、IBI343和IBI324将进入全球多中心III期临床，合计市场空间达600亿美元。眼科药物IBI324因分子量设计更小，表现优于对照组Faricimab。 海通国际认为，此次合作标志着信达生物研发能力获国际认可，是中国创新药企全球化能力提升的关键一步。首付款与里程碑款将强化公司财务安全垫，销售分成使其长期受益。合作聚焦的肿瘤与免疫领域可与公司现有核心管线形成协同，提升整体竞争力。风险包括新药研发、审批及商业化不及预期等。