【券商聚焦】太平洋证券维持小菜园(00999)“买入”评级 指门店突破800家探索新业务模式

金吾财讯|太平洋证券发布研报指，小菜园(00999.HK)成立合资公司探索“餐饮+零售”新曲线，合资公司注册资本2000万元，公司持股70%，业务涵盖全域电商、供应链、品质生活站及第四方经销商四大板块。公司主动调整外卖占比从40%压至30%-35%，优化客群结构与堂食体验，提升门店可复制性。 截至2025年底公司门店达810家，2026年目标1000家，全部直营模式。核心区域华东/华中高密度布局，江苏267家、安徽144家、上海78家，同时拓展京津冀等新区域。预计2025-2027年归母净利润7.16亿/9.1亿/11.43亿元，同比增23%/27%/26%，EPS为0.61/0.77/0.97元，PE为15X/12X/9X。 目标价8.45港元，维持“买入”评级。风险包括食品安全、扩张不及预期、原材料价格波动等。